Investing.com — 최근 유럽 주식 및 신용 시장의 변동성이 최근 며칠 동안 완화되었으며, 투자자들은 트럼프 행정부가 글로벌 무역 긴장을 완화하려는 명백한 노력에 주목하고 있다고 RBC 캐피털 마켓의 분석가들이 전했다.

고객들에게 보낸 메모에서 피터 샤프릭이 이끄는 RBC 분석가들은 미국 달러 약세가 또한 사그라들었으며, 미국 주식에서 유럽 주식으로의 전환이 "정체"되었다고 밝혔다.

트럼프의 관세 정책으로 인한 경제 활동 악화에 대한 기대는 이미 시장 가격에 반영되어 있으며, 이는 투자자들에게 현재 핵심 질문이 이른바 "하드" 경제 데이터의 약화가 "어떤 맥락에서 발생하는지"에 관한 것이라고 분석가들은 주장했다.

하드 데이터는 일반적으로 소매 판매나 국내총생산(GDP)과 같은 더 객관적인 지표를 의미하며, "소프트" 수치에는 소비자 신뢰도 및 기업 전망 조사와 같은 기대치와 심리 추적기가 포함된다.

"시장은 ’일부 피해’가 미국 및 글로벌 경제에 발생할 것으로 확고히 예상하고 있으며, 이는 구매 관리자 지수나 다른 심리 지수와 같은 ’소프트 데이터’의 하락으로 나타났다"고 RBC 분석가들은 말했다. "이는 유럽보다 미국에서 더 가파르게 나타났다 [...]"

그들은 하드 데이터가 아직까지 그러한 약세를 보여주지 않았다고 덧붙이며, 유럽의 일부 수치, 예를 들어 1분기 GDP 발표는 도널드 트럼프 대통령이 4월 2일 백악관 행사에서 높아진 "상호적" 관세를 발표하기 전에 예상보다 강한 배경을 시사했다고 지적했다.

이 행사에서 트럼프는 수십 개의 미국 무역 파트너에 대한 징벌적 관세를 발표하며, 이러한 조치가 제조업 일자리 손실을 되찾고 정부 수입을 강화하는 데 필요하다고 말했다.

그러나 그는 나중에 유니온을 포함한 대부분의 이들 국가에 대한 관세를 90일 동안 일시 중단했으며, 이는 관리들에게 개별 무역 협정을 협상할 시간을 더 주기 위한 것이라고 주장했다.

중국은 중요하게도 이 지연에서 제외되어 최소 145%의 관세에 직면하게 되었다. 베이징은 미국 수입품에 125%의 관세로 대응하여 세계 최대 두 경제국 간의 무역 전쟁 심화에 대한 우려를 악화시켰다.

목요일에 트럼프와 영국 키어 스타머 총리는 미국과 영국 간의 무역 협정을 발표하며 백악관이 다른 국가들과 협정을 체결할 수 있다는 희망을 높였다. 또한 이번 주말 스위스에서는 미국과 중국 관리들 간의 회담이 진행 중이며, 트럼프는 베이징에 대한 높아진 관세가 결국 낮아질 것이라고 시사했다.

많은 경제학자들은 이 관세가 물가를 상승시키고, 노동 시장에 부담을 주며, 성장을 저하시킬 수 있다고 경고했으며, 여러 기업들은 백악관의 무역 계획에 대한 불명확성이 미래 투자 결정을 계획하기 어렵게 만들었다고 말했다.

1분기에 미국 국내총생산은 기업들이 관세 발효 전에 주문을 확보하기 위해 수입이 급증함에 따라 주로 축소되었다. 한편, 소비자 심리의 월간 수치는 가구들이 관세가 인플레이션을 부추길 수 있다는 우려로 크게 하락했다.

그럼에도 불구하고, 최근 지출 활동과 노동 시장 지표는 여전히 탄력적으로 유지되고 있다.

"지금까지는 좋지만, 현재의 평온한 기간이 더 지속될지 여부는 아직 지켜봐야 한다"고 RBC 분석가들은 말했다.

"우리가 폭풍을 지나왔는지 아니면 폭풍 앞에 있는지에 대한 질문이 결정되기까지는 더 많은 시간이 필요할 것이다. 현재로서는 우리가 ’폭풍 후의 평온함’ 속에 있다는 견해로 기울고 있다."

이러한 배경에서 RBC 분석가들은 이제 수익률 곡선 스티프닝 포지션에 "더 많은 확신"을 가지고 있다고 말했으며, 이는 단기 및 장기 채권 수익률 간의 스프레드 상승에서 이익을 얻는 것을 목표로 한다. 그들은 또한 향후 12~18개월 동안 미국 달러가 약화될 "좋은 논거"가 있다고 언급하며, 이는 유로에 좋은 징조가 될 것이라고 말했다.

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