Investing.com — Moody’s Ratings는 오늘 스텔란티스(Stellantis N.V.)의 장기 발행자, 선순위 무담보 채권 등급 및 보증 선순위 무담보 채권 등급을 Baa1에서 Baa2로 하향 조정했습니다. 동시에 회사의 다른 단기 등급은 (P)P-2로 확정되었습니다. 모든 법인에 대한 전망은 부정적에서 안정적으로 수정되었습니다.

Baa2로의 등급 하향은 어려운 시장 환경에서 신용 지표의 회복이 쉽지 않을 것이라는 예상에 따른 것입니다. 스텔란티스의 2024년 실적은 미국의 공격적인 재고 조정 및 가격 인하, 유럽의 재고 감소 및 제품 출시 지연으로 인해 위축되었습니다. 회사는 영업 실적 회복을 위해 중요한 조치를 시작했지만 어려운 시장 환경으로 인해 실행 위험이 증가하고 예상되는 회복이 늦어질 수 있습니다.

스텔란티스는 1분기 유럽에서 B 및 C 세그먼트의 새로운 모델을 출시했으며 올해 하반기에는 Jeep Cherokee와 같은 중요한 모델을 미국에서 출시할 예정입니다. 이러한 출시의 이점은 2026년에야 완전히 나타날 것입니다. 회사의 강력한 유동성 프로필은 그룹이 계획을 실행하고 현재의 시장 불확실성을 헤쳐나갈 시간을 제공합니다.

이번 등급에는 2025년 G-20 GDP 성장률이 1.9%로 둔화될 것이라는 (2024년 2.9%에서 하락) 거시 경제 환경에 대한 신중한 전망이 반영되어 있습니다. 예측할 수 없는 미국의 무역 정책은 소비자 신뢰를 약화시키고 공급망을 붕괴시킬 수 있습니다. 현재 완제품 차량 및 부품 수입에 대한 관세의 직접적인 비용은 완화 조치 없이 연간 27억 달러에 달할 수 있습니다. 멕시코, 캐나다 및 유럽에서 수입되는 완제품 차량 및 부품에 대한 25%의 관세는 미국의 무역 정책의 예측 불가능성으로 인해 예측에 완전히 반영되지 않았습니다.

안정적인 전망은 불확실한 시장 환경에도 불구하고 스텔란티스가 유럽과 미국에서의 모델 출시를 바탕으로 점진적으로 영업 실적을 개선하고 보수적인 재무 정책을 유지할 것으로 예상된다는 것을 나타냅니다. 회사의 강력한 현금 잔고는 현재의 변동성이 크고 어려운 시장 환경에서 중요한 완충 역할을 합니다.

2024년 12월 말 스텔란티스는 320억 유로의 현금 및 현금성 자산과 25억 유로의 시장성 유가 증권을 보유하고 있었습니다. 또한 스텔란티스는 미인출된 120억 유로의 회전 신용 시설에 접근할 수 있습니다. 추가 유동성 원천으로는 올해 121억 유로로 예상되는 영업 자금이 있습니다.

이러한 자금 조달원은 연간 47억 유로로 추정되는 운전자본, 약 120억 유로의 자본 지출 (리스 포함), 배당금 지급 및 단기 부채 만기 (금융 서비스 부채를 포함하지만 ABS는 제외하고 2025년에 57억 유로)를 포함하여 올해 스텔란티스의 예상 현금 필요를 충당할 것입니다.

Moody’s 조정 EBIT 마진이 지속 가능한 기준으로 7%로 증가하고 부채/EBITDA가 지속 가능한 기준으로 2.5배 이하로 개선되며 회사가 꾸준히 의미 있는 잉여 현금 흐름을 창출하는 경우 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 반대로 Moody’s 조정 EBIT 마진이 지속 가능한 기준으로 5% 미만으로 유지되고 부채/EBITDA가 지속 가능한 기준으로 3.0배를 훨씬 초과하거나 잉여 현금 흐름이 마이너스로 유지되고/또는 유동성이 약화되는 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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