Investing.com — UBS 글로벌 리서치는 소시에테 제네랄(EPA:SOGN)을 "중립"으로 하향 조정했으며, 강한 랠리 이후 주가가 단기적으로 충분히 반영되어 상승 여력이 제한적이라고 밝혔다.

프랑스 은행이 예상보다 좋은 1분기 실적을 발표했지만, UBS 애널리스트들은 추가 상승은 일관된 실행과 유리한 거시 경제 조건에 달려 있다고 판단했다.

이 은행은 시장 예상치보다 각각 14%와 10% 높은 1분기 세전 이익과 충당금 적립 전 이익을 보고했다.

이는 약간 높은 수입과 소폭 낮은 비용에 기인한 것이다. 소시에테 제네랄은 또한 CET1 비율이 13.4%에 도달하며 20 베이시스 포인트의 자본 초과를 기록했고, 이로 인해 중간 배당금과 자사주 매입에 대한 기대가 높아졌다.

UBS는 동종 그룹 밸류에이션 멀티플 증가를 반영해 이 주식의 목표가를 €44에서 €48로 상향 조정했다.

그러나 애널리스트들은 주가가 연초 대비 68% 상승했고 현재 선행 수익의 6.8배에 거래되고 있어 BNP Paribas(OTC:BNPQY)와 비슷한 수준이 되었으며, 밸류에이션이 더 이상 명확한 안전 마진을 제공하지 않는다고 지적했다.

장기 전망은 2026년까지 9-10%의 유형자산 수익률과 2027년까지 중간 십대 수준으로 상승하는 배당 수익률을 포함해 여전히 유효하지만, UBS는 단기적 낙관론의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있다고 밝혔다.

주당 순이익이 7-11% 상승할 가능성은 여전히 있지만, 은행이 비용-수익 목표를 달성하고 도전적인 거시 환경을 헤쳐나갈 경우에만 가능하다.

UBS는 낮은 구조조정 비용, LeasePlan의 통합 이점, Boursobank 유닛의 인수 지출 감소로 인해 수익 전망이 안정적이라고 설명했다.

그러나 상대적으로 낮은 수익 목표와 여전히 시장 수입에 크게 의존하는 사업 구성으로 인해, 애널리스트들은 이 은행이 더 넓은 유럽 경제 불확실성에 노출되어 있다고 지적했다.

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