Investing.com — 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 "상호적" 관세 발표 이전보다 크게 높지 않은 수준에 도달한 미국 10년 국채 수익률이지만, 채권 시장이 "정상으로 돌아왔다"고 결론짓기에는 "아직 이르다"고 캐피털 이코노믹스 분석가들이 밝혔다.

일반적으로 가격과 반대로 움직이는 채권 수익률은 4월 초 트럼프 대통령이 수십 개국에 대한 관세 인상을 발표한 후 급격히 상승했다. 채권 시장의 매도세와 주식 시장의 심각한 혼란은 트럼프 대통령이 이후 관세를 90일 연기하기로 결정한 동기로 여겨졌다.

미국 10년 국채 수익률은 2001년 이후 최고 수준에 도달한 이후 다시 하락했다 — 당시의 혼란은 관세가 미국 경제에 대한 신뢰를 흔들었다는 신호로 해석되었다.

"그 정점은 국채 시장의 ’혼란’에 대한 논평, 외국의 국채 ’투매’ 추측, 그리고 미국 자산에서 ’미국 리스크 프리미엄’이 등장할 수 있다는 우려와 함께 나타났다"고 캐피털 이코노믹스의 아시아 태평양 시장 책임자인 토마스 매슈스가 고객들에게 보낸 메모에서 밝혔다.

"하지만 현재 낮아진 수익률만으로 국채 시장이 정상으로 돌아왔다고 결론짓기에는 아직 이르다고 생각한다."

특히 매슈스는 국채 기간 프리미엄 — 투자자들이 장기 채권 보유에 요구하는 추가 수익 — "이 여전히 이전보다 높고, 4월 말 수익률 하락은 대신 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하에 대한 기대를 반영했다"는 "느낌"을 지적했다.

이것이 사실이라면, 매슈스는 특히 향후 Fed 금리 인하 전망이 무산될 경우 2025년 나머지 기간 동안 국채가 어떻게 변화할지에 대한 시사점이 있을 수 있다고 덧붙였다.

수요일, 연방준비제도는 금리를 동결하고 인플레이션과 실업률의 위험이 높아졌다고 경고했다.

파월 Fed 의장은 또한 관세와 관련된 불확실성을 고려할 때 현 시점에서 통화정책의 적절한 대응이 "전혀 명확하지 않다"고 말했다.

Fed의 성명과 파월의 발언을 종합해 볼 때, 캐피털 이코노믹스 분석가들은 투자자들이 "관세로 인한 인플레이션에 직면해 중앙은행이 일시적이라 하더라도 얼마나 빨리 금리를 인하할 의향이 있을지 과대평가하고 있다"고 생각한다고 밝혔다.

결과적으로, 그들은 연말에 10년 국채 수익률이 4.50%가 될 것으로 예상한다. 목요일 초, 10년 수익률은 4.31%를 기록했다.

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