Investing.com — 예상보다 좋은 4월 고용 보고서는 미국 경기침체에 대한 우려를 완화시키고 연착륙 가능성을 유지했지만, 맥쿼리는 최근 경제의 호재가 일시적일 수 있어 리스크에 다시 노출될 수 있다고 경고했다.

맥쿼리는 4월 고용 증가가 "사업체 조사(+177,000명)와 가계 조사(+436,000명) 모두에서 명백히 강세를 보였다"고 언급하며, 실업률은 "4.2%로 유지되어 거의 1년 동안 4.1-4.2% 범위 내에 머물렀다"고 밝혔다.

금요일 발표된 미국 노동통계국 자료에 따르면, 미국 경제는 4월에 177,000개의 일자리를 추가했다. 이는 경제학자들이 예상한 135,000개를 크게 상회하는 수치다.

그러나 맥쿼리는 이번 경기 사이클이 과거와 다른 양상을 보이고 있다고 지적한다. 실업률이 최저점보다 0.5%포인트 이상 상승했지만, 일반적인 경기침체 심화 대신 안정세를 보이고 있다.

맥쿼리는 "단순히 ’경직된’ 실업률 데이터만 고려하면, 이는 미국 경기 사이클 역사에서 매우 드문 ’연착륙’ 시나리오 중 하나가 될 것"이라고 덧붙였다.

그러나 분석가들은 기저의 약점을 가릴 수 있는 몇 가지 운 좋은 요인들을 지적한다. 고소득 가구들은 선거 해의 낙관론으로 인해 여전히 긍정적이며, 선거 전 에너지 전환 프로젝트에 대한 정부 지출 확대와 2024년 말 연준의 금리 인하도 수요를 지탱하는 데 도움을 주었다. 분석가들은 이러한 지원이 "지속되지 않거나 재발하지 않을 것"이라고 경고하며, 총수요의 기저 약세가 해결되지 않은 채 남아있을 가능성이 있다고 지적했다.

앞으로의 리스크는 소비자 약세가 이미 존재하고 연준이 관세로 인한 인플레이션 우려로 금리 인하를 지연시킬 경우, 새로운 수입 관세의 부정적 영향이 더 심각할 수 있다는 점이다.

맥쿼리는 "소비자들 사이에 이미 기저 약세가 있었고, 연준이 관세 주도 인플레이션에 대한 우려로 2분기에 충분히 일찍 금리를 인하하지 않는다면, 수입 관세의 부정적 효과(만약 지속된다면)가 그렇지 않을 때보다 더 (부정적으로) 영향을 미칠 수 있다"고 경고한다.

그러나 하방 리스크는 미국 정책 입안자들이 비즈니스 심리와 투자를 촉진하고 2025년 2분기 이후 추가 경기 둔화를 피하기 위해 세제 개혁과 규제 완화를 신속하게 진행함으로써 상쇄될 가능성이 있다.

경기 침체의 즉각적인 위협은 사라졌지만, 맥쿼리는 "겉으로 보기에 ’연착륙’의 징후는 좋은 소식이지만, 우리 모두는 그림자 속에 여러 문제가 도사리고 있다는 것을 알고 있다"고 경고했다.

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