Investing.com — 금요일, 무디스(Moody’s)는 Endeavour SCH PLC의 기본 선순위 담보 등급을 A2에서 A3로 하향 조정한다고 발표했습니다. 이 등급은 회사가 발행한 2031년 만기 GBP1억3750만 규모의 물가연동채에 적용됩니다. 등급 전망은 부정적에서 안정적으로 변경되었습니다.

A1 등급을 받은 선순위 담보 등급은 Assured Guaranty UK Limited (AGUK, A1 안정적)의 무조건적이고 취소 불가능한 보증을 받으며, 이번 등급 조정의 영향을 받지 않습니다.

무디스는 등급위원회 회의에서 Endeavour SCH PLC의 모든 신용 등급에 대한 포괄적인 검토를 거친 후 등급 하향 조정에 대해 설명했습니다. 등급 하향 조정은 프로젝트의 상당한 자산 보유, 지속적인 플라스틱 배관 교체, 누출 방지 및 프로젝트 현장에 있는 Reinforced Autoclaved Aerated Concrete (RAAC) 자재와 관련된 위험에 대한 기관의 견해를 반영합니다.

또한 기관은 부채 상환 서비스 비율(DSCR)이 시간이 지남에 따라 점진적으로 약화되고 있다고 지적했습니다. 이는 부채 상환 서비스와 라이프사이클 프로필이 상당히 후반에 집중되어 있기 때문입니다. 이로 인해 예상치 못한 스트레스에 대한 회사의 내성이 감소했으며 이전 A2 수준에 더 이상 부합하지 않는 등급 포지셔닝이 나타났습니다.

이번 등급 조정은 또한 영국 PFI 병원 부문의 시스템적 위험 증가를 고려했습니다. 여기에는 NHS Trust가 보다 엄격한 지불 메커니즘을 채택하고 관계에 대한 더 어려운 접근 방식을 취할 가능성이 커지는 것이 포함됩니다. 이러한 시스템적 위험은 NHS의 재정적 압박으로 인해 부문 전반에서 고조되며, Trust 재정이 강화된 모니터링을 받고 프로젝트 계약에 따른 의무가 높은 운영 또는 라이프사이클 복잡성을 나타내는 경우 더욱 심각합니다.

이러한 어려움에도 불구하고 Endeavour SCH PLC의 기본 A3 등급은 South Tees Hospitals NHS Foundation Trust와의 장기 프로젝트 계약(PA), 프로젝트의 성공적인 운영 성과, 안정적인 수익 흐름 및 금융 구조 내에 포함된 다양한 채권자 보호로부터 계속 혜택을 받고 있습니다.

그러나 이 등급은 영국 PFI 병원 부문의 시스템적 위험 증가, 프로젝트 내에서 높은 비율의 자산 보유를 관리하는 데 따른 어려움 및 회사의 높은 레버리지에 의해 제약을 받습니다.

전망은 안정적으로 유지되며 운영 성과가 여전히 강세를 유지하고 플라스틱 배관 교체 및 누출 방지, 프로젝트 현장에서 RAAC 자재 제거가 계획대로 진행될 것으로 무디스는 예상합니다.

무디스는 영국 PFI 병원 부문의 시스템적 위험과 관련된 프로젝트의 특성을 고려할 때 현재 등급에 대한 상향 압력은 예상되지 않는다고 밝혔습니다. 공제가 증가하거나 운영 성과가 저하되거나 프로젝트 당사자 간의 관계가 악화되거나 라이프사이클 비용이 예산을 크게 초과하는 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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