Investing.com — 무역과 금리에 대한 보다 온건한 기조의 징후에도 불구하고, 블룸버그에 기고한 매크로 전략가 사이먼 플린트는 S&P 500에 대해 여전히 비관적인 입장을 유지하고 있다.

플린트는 다섯 가지 주요 이유를 지적했다: 취약한 정책 역학, 약한 정책 지원, 악화되는 데이터, 과대평가된 주식, 그리고 과도하게 쏠린 투자자 포지셔닝이다.

"무역과 연준에 대한 완화된 수사는 올바른 방향으로의 한 걸음이지만, 후퇴할 위험은 여전히 높다"고 플린트는 썼다.

그는 트럼프 대통령의 "관세와의 오랜 애정 관계"와 "매파적이거나 비전통적인 고문단"에 의해 촉발된 정책 변동성이 여전히 주요 역풍으로 남아있다고 경고했다.

행정부가 최근의 관세 조치를 전략적인 것으로 재구성하려 할 수 있지만, 플린트는 "안정적이고 합리적인 정책 전환의 전망이 불안정해 보인다"고 주장했다.

거시경제 측면에서, 플린트는 재정이나 통화 당국 모두에서 제한적인 지원만 볼 수 있다고 본다. "연준은... 곧 금리를 인하할 가능성이 낮으며, 정치적 압력 하에서 조기에 금리를 인하하는 것은 신뢰성을 손상시킬 위험이 있다"고 그는 썼다.

한편, 그는 세금과 규제 완화에 관한 약속된 개혁이 가을까지 도착하지 않을 수 있으며, 예산 제약이 의미 있는 경기 부양책의 범위를 제한한다고 믿는다.

경제 데이터는 급속히 악화될 수 있다고 플린트는 경고했다. "골드만삭스의 현재 활동 지수는 이미 소프트 데이터가 평균보다 1.4 표준편차 낮음을 보여주고 있으며," 하드 데이터는 역사적으로 "따라잡는 경향이 있으며 - 그것도 빠르게," 종종 충격 후 두 달 이내에 일어난다.

밸류에이션 또한 우려사항으로 남아있다. 플린트는 S&P 500의 주가수익비율이 "10년 평균보다 1 표준편차 높다"고 지적했으며, 공정가치 추정치는 지수가 4,500 수준으로 하락할 수 있음을 시사한다.

마지막으로, 글로벌 포트폴리오는 "미국 자산에 크게 비중을 두고 있다"고 플린트는 썼으며, 이를 "심리가 악화될 경우 즉각적인 반응을 보일 수 있는 상황"이라고 표현했다.

요약하자면, 플린트는 낙관론을 정당화할 만한 것이 거의 없다고 본다. "미국은 자체 수정하는 경향이 있다"고 그는 인정했지만, 아직은 아니라고 말했다.

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