Investing.com — 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 하에서 미국 경제 정책 방향에 대한 투자자들의 불확실성이 커지고 있으며, UBS 전략가들은 이러한 불명확성이 시장 변동성을 촉진하고 신뢰를 약화시키고 있다고 말한다.

이번 주 발표된 보고서에서 UBS CIO 아메리카스의 자산 배분 책임자인 제이슨 드라호는 "트럼프노믹스"를 정의하려 시도하며, 트럼프 행정부 내부에서조차 일관된 경제 비전을 명확히 표현하는 데 어려움을 겪고 있다고 결론지었다.

"그것이 바로 수조 달러짜리 질문이며, 솔직히 말하자면 저도 확실히 모르겠습니다"라고 드라호는 보고서의 핵심 질문인 "트럼프노믹스란 정확히 무엇인가?"에 대해 언급했다.

트럼프의 첫 임기가 감세, 규제 완화, 지출 증가 등 전반적으로 성장 지향적 의제를 특징으로 했던 반면, 현재의 접근 방식은 더 분산되어 있고 파악하기 어려워 보인다. "이러한 모호함이 혼란과 불안을 야기하며 금융 시장에 부담을 주고 있습니다"라고 드라호는 말했다.

지금까지 마찰의 중심점이자 최근 시장 약세의 주요 원인은 관세다. 새 행정부의 상호 관세는 이전보다 더 광범위하며 명확하게 명시된 목적이 없다. 목표가 무역에서 공정한 경쟁의 장을 만드는 것인지, 아니면 무역 적자를 완전히 제거하는 것인지 불분명하다.

"어떤 고려사항이 더 중요한지 알 수 없다면, 어떤 거래가 만족스러운지 판단하기 어렵습니다"라고 드라호는 언급했다.

또한 명시된 목표들 사이에 모순이 존재한다. 트럼프는 재정 적자를 줄이겠다고 약속했지만, 동시에 관세 수입으로 자금을 조달하는 잠재적 감세와 같은 정책을 추진하고 있으며, 이는 적자를 확대할 수 있다.

마찬가지로, 국내 에너지 생산을 증가시키려는 노력은 관세로 인한 높은 투입 비용으로 인해 약화될 수 있다. "두 가지 목표를 동시에 달성할 수 없습니다"라고 전략가는 경고하며, 리쇼어링으로 인한 수입 감소가 관세 수입을 줄일 것이라고 지적했다.

"이는 특히 예상되는 관세 수입이 지금 더 큰 감세를 위해 사용된다면, 더 큰 재정 적자로 이어질 것입니다"라고 그는 덧붙였다.

모든 불확실성을 고려할 때, 시장은 그에 따라 반응했다. 위험 자산은 경기 침체 가능성이 높아진 것을 반영했고, 채권과 달러 모두 매도세를 보였다. 이는 일반적으로 성장 기대치 악화만이 아닌 위험 프리미엄 상승을 시사하는 특이한 조합이다.

UBS에 따르면, 정책 입장은 이념적으로 혼란스러운 상태로 남아있다. 트럼프 2.0의 초기에는 두 가지 경쟁적인 비전이 제시되었다: 포퓰리스트적이고 미국 우선주의 스타일의 "MAGA" 접근법과 재정적으로 보수적인 작은 정부 "DOGE" 프레임워크다. 그러나 아직 어느 쪽도 우세하지 않다.

일부 관세를 지연시키고 반도체와 스마트폰과 같은 기술 제품에 대한 면제를 제공하는 것은 더 실용적인 전환을 암시할 수 있다. 그러나 투자자 심리를 높이기 위해서는 그 이상이 필요할 것이다.

"희망은 투자 전략이 아니며, 트럼프노믹스에 대한 명확성과 일관성이 생길 때까지 투자자 신뢰는 낮게 유지되고 시장은 변동성이 크고 범위 내에서 움직일 가능성이 높습니다"라고 드라호는 썼다. "관세부터 시작해 그것이 빨리 올수록 시장 전망은 더 좋아질 것입니다."

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.