Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 The Baldwin Insurance Group Inc.(Baldwin)의 장기 발행자 신용 등급을 ’B-’에서 ’B’로 상향 조정했습니다. 이는 회사의 강력한 수익 성장과 규율 있는 재무 정책을 바탕으로 레버리지를 성공적으로 줄인 노력을 인정한 것입니다. 신용 평가 기관은 또한 Baldwin의 회전 신용, 선순위 담보 대출 및 선순위 담보 채권에 대한 발행 등급을 ’B-’에서 ’B’로 상향 조정했으며, 회수 등급은 ’3’으로 유지했습니다. 이는 채무 불이행 시 원금의 50%~70% 회수를 예상한다는 의미입니다.

이번 등급 상향은 Baldwin의 레버리지 개선을 반영한 것으로, 2024년 말 기준 6.6배로 2023년 8.6배, 2022년 10배에서 감소했습니다. 레버리지 감소는 주로 견조한 수익 성장과 최소한의 자본 시장 활동에 기인하며, 이는 레버리지 감소에 대한 회사의 의지를 보여줍니다.

Baldwin은 부채 자금 조달을 통한 인수 합병(M&A) 활동에서 유기적 성장으로 성장 전략을 전환했습니다. 이러한 전환으로 수익의 질이 개선되고 레버리지가 개선되었습니다. 회사는 2022년 레버리지가 최고조에 달한 이후 상당한 부채를 발생시키지 않았습니다.

2025년 초에 조건부 지급금을 조달하기 위한 가격 재조정 및 추가 증액을 포함하는 회사의 재무 정책은 신용도를 뒷받침했습니다. Baldwin의 S&P 글로벌 Ratings 조정 EBITDA 마진은 M&A 및 기타 거래 관련 비용 감소로 인해 이익을 얻었습니다.

S&P 글로벌 Ratings가 제시한 안정적인 전망은 지속적인 강력한 유기적 성장과 꾸준한 마진 확대를 기대하는 것을 반영합니다. Baldwin은 2024년을 S&P 글로벌 Ratings 조정 레버리지를 이전 상향 트리거인 7.0배 이내로 편안하게 마무리했습니다. 회사의 순 레버리지는 2024년 말 4.1배로 목표 범위인 3.0배~4.0배를 약간 상회하여 단기적으로 레버리지가 더욱 개선될 것으로 예상됩니다.

Baldwin은 기술 기반 영업 지원 도구, 자체 보험 상품군 증가, 차별화된 임베디드 유통 역량을 포함하여 과거 및 현재 진행 중인 내부 투자의 성공적인 실행을 반영하여 2024년에 17%의 강력한 유기적 성장을 보고했습니다.

평균 이상의 유기적 성장에도 불구하고 Baldwin의 마진은 계속해서 동종 업체에 뒤쳐질 것으로 예상됩니다. S&P 글로벌 Ratings 조정 EBITDA 마진은 2024년에 18.1%로 2023년 16.1%에서 개선되었습니다. 이는 요율 및 익스포저 악재와 2024년 폭풍 활동과 관련된 조건부 수수료에 대한 불리한 영향으로 인해 원래 예상보다 약간 낮았습니다.

안정적인 전망은 또한 Baldwin이 향후 12개월 동안 실적 모멘텀을 계속 보여줄 것으로 기대하는 것을 반영합니다. 그러나 S&P 글로벌 Ratings는 향후 12개월 동안 수익 또는 신용 지표가 악화되거나 회사가 보다 공격적인 재무 정책을 채택하는 경우 등급 강등을 고려할 수 있습니다. 반대로 Baldwin이 실적 기대를 초과하거나 보다 보수적인 재무 정책 결정을 채택하는 경우 등급 상향을 고려할 수 있습니다.

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