Investing.com — 뱅크오브아메리카가 관세와 관련된 수요 불확실성 증가를 이유로 TSMC의 주가 목표를 하향 조정했지만, 매수 등급은 유지했다.

고객들에게 보낸 메모에서 뱅크오브아메리카는 TSMC의 2026년과 2027년 수익 전망을 각각 4.8%와 5.2% 하향 조정했다고 밝혔다.

"이에 따라 우리는 목표가를 NT$1,250/US$220(기존 NT$1,300/US$240에서 하향)으로 조정했다"고 분석가들은 작성했으며, 이번 수정은 "관세로 인한 수요 불확실성 증가" 때문이라고 설명했다.

하향 조정에도 불구하고 뱅크오브아메리카는 최근 주가 조정이 이미 대부분의 하락 요인을 반영했다고 보고 있다.

"TSMC의 밸류에이션은 현재 역사적인 11-29배 P/E 범위 대비 저점에 가깝다"고 이 회사는 말했으며, 기술 이전 우려에 대한 TSMC의 해명이 투자자들의 두려움을 완화하는 데 도움이 되었다고 덧붙였다.

"TSMC는 현재 어떤 합작 투자나 기술 이전/라이센싱/공유 논의에 참여하고 있지 않다고 명확히 했다"고 은행은 추가했다.

TSMC는 인공지능 수요에 힘입어 계속해서 강한 성장을 예측하고 있다.

"TSMC는 강력한 AI 모멘텀에 힘입어 2025년 미국 달러 기준으로 중반 20%대의 매출 성장을 계속 예상하고 있다"고 뱅크오브아메리카는 언급했다.

2026년에는 수요가 정상화될 것으로 예상되지만, 2024-2029년 AI의 연평균 성장률은 "중반 40%대로 여전히 강세"를 유지할 전망이다.

이 회사는 또한 고객 수요에 의해 주도되는 TSMC의 미국 팹 확장 가속화를 강조했다.

그러나 해외 확장이 비용 압박을 만들고 있다고 지적했다. "TSMC는 해외 확장으로 인한 총이익률 감소가 향후 몇 년 동안 3-4%포인트로 확대될 것이라고 인정했다... 이는 비용 인플레이션과 관세로 인한 비용 때문"이라고 뱅크오브아메리카는 작성했다.

그럼에도 불구하고 장기 전망은 여전히 건설적이라고 한다. "TSMC는 53% 이상의 장기 총이익률 목표 달성에 대해 여전히 자신감을 유지하고 있다"고 뱅크오브아메리카는 덧붙였으며, 380-420억 달러의 설비투자 가이던스는 구조적 성장에 대한 TSMC의 믿음을 강조한다고 언급했다.

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