Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 툴로우 오일(Tullow Oil PLC)의 장기 발행자 신용등급과 선순위 담보 채권에 대한 발행 등급을 ’B-’에서 ’CCC+’로 하향 조정했습니다. 이는 상당한 부채 만기가 임박했고 회사에 대한 전망이 부정적이라는 점을 반영한 것입니다. 툴로우 오일의 13억 9천만 달러 규모의 선순위 담보 채권은 2026년 5월에 만기가 도래하며, 2억 5천만 달러 규모의 회전 신용 시설(RCF)은 2025년 6월에 만기가 도래할 예정입니다.

툴로우 오일은 현재 리파이낸싱 논의에 참여하고 있으며 올해 말 가봉과 케냐 자산을 매각할 계획입니다. 이러한 매각을 통해 3억 4천만 달러의 선지급 현금을 확보할 것으로 예상되며, 회사는 이를 부채 상환에 사용할 계획입니다.

그러나 S&P 글로벌 Ratings는 2025년 유가 전망도 하향 조정했습니다. 브렌트유는 이제 배럴당 65달러로 평가될 것으로 예상되며, 이는 툴로우 오일이 최소한의 잉여 운영 현금 흐름(FOCF)만 생성하는 결과를 초래할 수 있습니다. 이는 낮은 유가 및 취약한 자본 시장 상황과 결합되어 회사의 리파이낸싱 노력을 저해할 수 있습니다.

S&P 글로벌 Ratings의 부정적인 전망은 툴로우 오일이 자본 구조를 리파이낸싱하는 데 실패하거나 유동성이 악화될 경우 향후 6개월 내에 신용 등급이 추가로 하향될 수 있음을 시사합니다. 또한, 이 기관은 툴로우 오일이 2026년 5월 만기 전에 선순위 담보 채권을 리파이낸싱할 수 없는 경우 유동성 부족 가능성을 반영하여 그룹의 유동성 평가를 ’취약’으로 수정했습니다.

툴로우 오일의 부채 리파이낸싱 능력은 자본 시장 상황 개선에 크게 의존합니다. 현재 시장 상황과 유가는 특히 상당한 부채의 임박한 만기를 고려할 때 그룹의 리파이낸싱 계획에 위험을 제기합니다.

이 그룹은 가봉과 케냐의 자산을 매각하기로 합의했으며, 두 거래 모두 규제 승인을 받아야 하며 올해 말 완료될 것으로 예상됩니다. 가봉 자산 매각 수익은 약 3억 달러로 추정되는 반면, 케냐 자산 매각 수익은 총 1억 2천만 달러이며 2025년(4천만 달러), 2026년(4천만 달러), 2028-2033년(4천만 달러)에 분산됩니다.

툴로우 오일이 자본 구조를 리파이낸싱하고 채무 불이행 위험이 더 이상 존재하지 않으면 S&P 글로벌 Ratings는 전망을 안정적으로 수정할 수 있습니다.

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