Investing.com — J.P. 모건은 목요일자 보고서에서 번즐(OTC:BZLFY)의 등급을 ’매수’에서 ’중립’으로 하향 조정했으며, 이는 북미 핵심 사업에서 지속되는 실행 문제와 약화된 수익 전망을 이유로 들었다. 목표가는 3,500p에서 2,700p로 낮아졌다.

이번 등급 하향은 주로 내부 실수로 인한 수익 경고 이후 이루어졌다. 번즐은 미국에서 지점 주도 모델에서 중앙 집중식 구조로의 전환이 운영 차질을 초래했다고 인정했다.

식료품 유통 부문에서 고마진 계약 손실이 그 영향을 더욱 악화시켰다. 회사는 실적 발표에서 "수익 경고의 대부분은 자체적인 문제로 인한 것이었다"고 밝혔다.

J.P. 모건 애널리스트들은 EBITA 전망을 8% 하향 조정했으며, 조정된 EBIT는 2025년에 9억7,600만 파운드에서 9억1,200만 파운드로 감소할 것으로 예상된다.

마진은 상반기에 약 100 베이시스 포인트 하락할 것으로 예상되며, 연간 가이던스는 하반기에 평평한 실적을 암시하고 있다.

주당 수익은 7.4% 하락한 178.96p가 될 것으로 예상된다. 한때 성장 동력으로 여겨졌던 북미 지역의 자체 브랜드 전략은 운영 비용 증가와 지연된 이익으로 인해 현재 면밀한 검토를 받고 있다.

회사는 자사주 매입 프로그램을 일시 중단했으며, 애널리스트들은 단기적으로 인수합병(M&A) 활동이 감소할 것으로 예상한다.

잉여현금흐름은 6억7,800만 파운드로 증가하고 배당금은 77.60p로 상승하여 3.4%의 수익률을 제공할 것으로 예상되지만, 자본 수익은 제한적으로 보인다.

J.P. 모건은 "실행과 마진 궤적에 관한 새로운 불확실성" 때문에 평가 접근법을 할인 현금 흐름 모델에서 2026년 주당 순이익 추정치 187.9p에 14배 주가수익비율(P/E)을 적용하는 방식으로 전환했다.

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