Investing.com — UBS가 중국 중심의 AI 칩에 대한 새로운 미국 라이선스 요건의 부정적 영향을 이유로 Nvidia(NASDAQ:NVDA)와 AMD(NASDAQ:AMD) 두 기업의 목표가를 하향 조정했다.

Nvidia의 목표가는 185달러에서 180달러로 낮아졌다. UBS는 H20 GPU에 대한 새로 시행된 제한이 매출과 총 마진 모두에 부담을 줄 것이라고 밝혔다.

Timothy Arcuri가 이끄는 애널리스트들은 "55억 달러의 준비금과 관련된 총 약 90억 달러의 매출 영향 중 약 7억 달러가 1분기(4월)에서 빠져나갈 것이며, 나머지 약 80억 달러는 2분기와 3분기에 걸쳐 분산될 것으로 추정한다"고 말했다.

이들은 이제 회계연도 1분기 비GAAP 총 마진이 이전 예상치인 71%에서 크게 하락한 58-59%로 떨어질 것으로 예상한다.

팀은 또한 Nvidia가 아키텍처 업그레이드를 지연시키기로 한 결정으로 인한 총 마진 압박을 언급했다.

"총 마진 압박의 일부는 관세 관련 비용 증가 때문이지만, 더 중요한 것은 Nvidia가 뒤틀림 문제를 겪고 있어 Bianca 디자인을 고수하고 일부 디자인 변경을 새로운 아키텍처(Cordelia)로 미루기로 한 최근 결정 때문"이라고 애널리스트들은 계속했다.

그들은 Cordelia가 이제 GB300이 아닌 Rubin을 위한 것이라고 생각한다.

AMD에 대해서는 UBS가 목표가를 175달러에서 155달러로 낮추며, 라이선스 영향이 Nvidia보다 더 중요할 수 있다고 강조했다.

"AMD는 MI308 제품(중국 특화 GPU)이 이제 H20와 유사한 라이선스 요건의 적용을 받는다고 발표했다(우리는 이것이 또한 거부 추정을 수반한다고 믿는다 - 사실상 금지)"라고 보고서는 밝히고 있다.

칩 제조업체는 재고, 구매 약정 및 관련 준비금에서 최대 8억 달러의 비용을 부담할 것으로 예상한다. UBS의 가정에 따르면, 이는 약 10억 달러의 매출 영향으로 해석된다.

애널리스트들은 AMD의 2분기 데이터 센터 GPU 예측을 18억 달러에서 14억 달러로 낮추고, 2025년 전체 매출 및 EPS 추정치를 각각 309억 달러와 4.46달러에서 298억 달러와 3.61달러로 하향 조정했다.

2026년 매출 및 EPS 전망도 366억 달러와 5.44달러로 낮아졌다. UBS는 AMD가 2026년 상반기에 Nvidia의 Rubin 플랫폼보다 앞서 MI400X를 출시할 수 있다면 MI400X 전망에 대해 여전히 긍정적인 입장을 유지하고 있다.

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