Investing.com — Moody’s Ratings는 Expand Energy Corporation의 선순위 무담보 채권 등급을 Ba1에서 Baa3로 상향 조정하고, 동시에 회사의 Ba1 기업 패밀리 등급(CFR), Ba1-PD 부도 확률 등급(PDR) 및 SGL-1 투기 등급 유동성 등급(SGL)을 철회했습니다. 또한, Moody’s는 회사의 전망을 긍정적에서 안정적으로 수정했습니다.

이번 등급 상향은 Expand Energy가 Southwestern과의 합병 후 부채를 성공적으로 감축한 점과, 약 45억 달러의 순부채 목표를 달성하기 위해 추가적인 부채 감축이 예상된다는 점을 인정한 것입니다. Moody’s Ratings의 부사장 겸 선임 신용 담당관인 Amol Joshi에 따르면, 이는 2026년까지 천연 가스 생산량의 상당 부분에 대한 유리한 가격의 헤지에 의해 촉진될 것으로 예상됩니다. Joshi는 또한 2024년에 완료된 Southwestern과의 합병으로 Expand의 주요 천연 가스 생산 지역에서의 입지를 강화하고 현금 흐름 회복력을 향상시켰다고 언급했습니다.

Baa3로의 등급 상향은 Expand가 북미 최대 독립 천연 가스 생산 업체로서의 지위, 합병 시너지로 인한 개선된 자본 및 비용 구조, 그리고 2026년까지 예상되는 회사의 부채 감축을 반영합니다.

Baa3 등급은 미국의 주요 천연 가스 중심 공급 유역에서 다각화된 자산 기반을 갖춘 Expand의 탐사 및 생산 운영의 상당한 규모와 범위에 의해 뒷받침됩니다. Expand의 레버리지 지표는 견고하며 크고 탄력적인 자산 기반에 의해 뒷받침됩니다. 합병된 회사는 2026년까지 상당한 부채 감축을 달성하여 신용 프로필을 지원할 것으로 예상됩니다.

Expand의 경영진은 약 45억 달러의 순부채와 중간 주기 가격에서 EBITDAX 대비 1배 미만의 레버리지를 목표로 삼고 있습니다. 회사는 적극적이고 일관된 헤지 전략을 가지고 있으며 2025-26년 천연 가스 생산량의 상당 부분을 헤지하여 수익 및 현금 흐름 변동성을 줄였습니다.

회사의 부채 감축 및 비용 시너지에 대한 집중은 탄소 전환 위험으로 인한 부정적인 신용 영향을 처리하는 능력을 향상시켰습니다. Expand의 재무 성과는 천연 가스 가격 사이클에 계속 영향을 받을 것입니다. 천연 가스 생산 업체인 Expand는 천연 가스 수요의 지속적인 증가로부터 이익을 얻을 것으로 예상됩니다.

12월 31일 기준으로 Expand는 7,800만 달러의 제한된 현금을 제외하고 3억 1,700만 달러의 대차 대조표 현금을 보유하고 있었습니다. 회사의 25억 달러 무담보 회전 신용 시설은 2024년 말에 미인출 상태였습니다. 회사는 2027년 12월에 리볼버가 만료될 때까지 단기 부채 만기가 없습니다.

Expand에 대한 안정적인 전망은 회사의 상당한 헤지 포지션과 2026년까지 잉여 현금 흐름 창출 및 부채 감축을 지원할 것으로 예상되는 자산 통합 이점을 반영합니다.

회사가 중간 주기 천연 가스 가격에서 레버리지된 전체 주기 비율(LFCR)을 2.5배에 가깝게 유지하고 부채 대비 유보 현금 흐름(RCF)을 60% 초과로 유지할 수 있다면 Expand의 등급은 Baa2로 상향될 수 있습니다. 그러나 Expand가 상당한 마이너스 잉여 현금 흐름을 생성하거나 자본 효율성이 크게 저하되거나 부채 대비 RCF가 30% 미만으로 떨어지면 등급이 하향될 수 있습니다. 상당한 부채 지원 인수 또는 주주 배당금도 등급에 영향을 미칠 수 있습니다.

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