Investing.com — 바클레이즈는 미국 기업 실적 전망에 대한 추가적인 하락 위험을 예상하며, 최근의 전망치 하향 조정은 시작에 불과하다고 경고했다.

1분기 실적 발표 시즌을 앞두고 이미 상당한 하향 조정이 있었음에도 불구하고, 바클레이즈는 현재 전망치가 여전히 거시경제적 불확실성과 무역 관련 혼란의 잠재적 부정적 영향을 충분히 반영하지 못하고 있다고 주장한다.

베누 크리슈나가 이끄는 전략가들은 빅테크를 제외한 S&P 500의 2025년 1분기 및 연간 주당순이익(EPS) 전망 수정이 "일반적인 해의 이 시점보다 더 부정적인 추세를 보이고 있다"고 지적했다.

그들은 산업재, 기술, 소비재 임의(Amazon 제외), 에너지와 같은 경기 순환적 섹터에서 가장 두드러진 하향 조정이 이루어졌다고 설명했다. 반면 Financials와 유틸리티 섹터의 전망은 상대적으로 견고하게 유지되고 있다.

지금까지의 전망 수정은 2025년(FY25) 컨센서스 실적이 2.5% 하락한 것을 보여주는데, 바클레이즈는 이것이 일반적인 해보다 나쁘지만 아직 마이너스 GDP를 기록한 시기만큼 심각하지는 않다고 언급했다.

"2025 회계연도에 대한 현재 수정(-2.5% YTD)은 아직 그러한 결과를 반영하지 않는 것으로 보인다"라고 전략가들은 말했으며, 바클레이즈 경제학자들은 올해 하반기에 마이너스 GDP를 예상한다고 덧붙였다. 만약 이 전망이 맞다면, 바클레이즈는 "컨센서스가 더 하향 조정될 여지가 있다"고 믿고 있다.

전략가들은 또한 밸류에이션이 하락했더라도 실적 발표 시즌 동안 강한 시장 반등 가능성이 적다고 본다. "멀티플은 하락했을지 모르지만 불확실성은 더 높아져, 2025년 1분기 실적이 지속 가능한 반등을 지원할 가능성이 낮다"고 그들은 적었다.

빅테크는 2025 회계연도 전망이 더 넓은 지수보다 더 잘 유지되고 있어 상대적으로 밝은 지점으로 남아 있다. 그러나 여기서도 자본 지출(capex) 가이던스와 투자자 심리 변화로 인해 일부 압력이 분명히 나타나고 있다.

바클레이즈는 S&P 500에 대한 2025 회계연도 EPS 전망을 262달러로 유지하고 있으며, 이는 여전히 시장 전망인 266달러보다 낮다.

기본 사례 밸류에이션인 22.5배 수익을 기준으로 할 때, 이는 연말 지수 목표치 5,900을 의미하며, 이는 현재 수준에서 완만한 상승이지만 실적 위험이 더 현실화되지 않는다는 조건에 달려 있다.

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