Investing.com — 모건 스탠리는 수요 약화 추세와 전망에 부담을 주는 투자자 심리 악화를 이유로 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)의 목표가를 530달러에서 472달러로 하향 조정했다.

새로운 목표가는 최근 종가 대비 22% 이상의 상승 여력을 시사한다.

월스트리트 투자은행은 마이크로소프트 주식에 대한 ’비중확대(Overweight)’ 등급을 유지했지만, 거시 및 미시적 역풍에 대한 "우려의 벽" 속에서 단기적 상황이 여전히 도전적이라고 인정했다.

분석가들은 "마이크로소프트 실적이 투자심리 악화로 인해 그룹 내에서 부진하다"고 언급하며, 대형 소프트웨어 경쟁사 대비 저조한 성과와 Azure 및 Microsoft 365와 같은 핵심 영역에서 모멘텀 둔화 조짐을 지적했다.

또한 대규모 거래에 대한 고객들의 "관망적" 접근 방식과 마이크로소프트 파트너 생태계 내 지속적인 실행 문제를 강조하는 파트너 피드백도 언급했다.

모건 스탠리는 이제 3월 분기 Azure 성장률을 불변 환율 기준 31%로 예상하며, 하반기 재가속화에 대한 이전 기대치를 하향 조정했다. 6월 분기에는 성장률이 추가로 100 베이시스 포인트 감소할 것으로 전망된다.

M365 Commercial Cloud 전망도 3분기 14%에서 13.5%로 하향 조정되었는데, 이는 Copilot 도입 부진과 거래 주기 연장 때문이다.

Keith Weiss가 이끄는 분석가들은 "또한 수요 역풍이 컨센서스 추정치에 완전히 반영되지 않았기 때문에 단기적인 컨센서스 추정치 수정 경로가 하향될 것으로 본다"고 덧붙였다.

보다 긍정적인 측면에서, 분석가들은 마이크로소프트의 생성형 AI에 대한 장기적 포지셔닝은 여전히 온전하다고 주장한다.

분석가들은 마이크로소프트 주식이 2026년 달력 기준 GAAP EPS 추정치의 25배 수준에서 최근의 하향 추정치 수정을 이미 반영하고 있으며, 장기적인 리스크-리워드 프로필이 더 유리하게 전환되고 있다고 믿는다.

"마이크로소프트의 전반적인 포지셔닝은 여전히 강력하며, 주가가 매력적인 장기 리스크-리워드를 제공하는 밸류에이션 하한선에 근접하고 있다고 확신한다"고 팀은 언급했다.

그들은 FY25에 대한 컨센서스 EPS 전망의 하방 리스크를 1.4%, FY26에 대해서는 5.1%로 보고 있다. 그러나 자본 지출 추세는 일부 완화를 제공할 수 있다. "자본 지출이 약 1% 감소할 때마다 잉여현금흐름이 약 1.5% 증가한다"고 보고서는 강조한다.

시장이 하향 추정치 수정을 소화하는 동안 단기적으로는 신중한 입장을 유지하면서도, 분석가들은 현재 수준에서 매력적인 3:1 강세-약세 리스크-리워드 비율을 보고 있다. 그들은 마이크로소프트를 "장기적인 생성형 AI 승자"로 확신하고 있다.

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