Investing.com — TD Cowen은 글로벌 거시경제적 압박, 특히 회사 매출의 약 절반을 차지하는 중국과 미국의 경제 상황을 고려해 LVMH 주식 등급을 ’매수’에서 ’홀드’로 하향 조정했습니다.

브로커리지 애널리스트들에 따르면, 이러한 역풍은 "회사 EBIT의 약 80%를 차지하는 패션 & 레더 부문에서 상승 여력 부족으로 이어질 수 있다"고 밝혔습니다.

애널리스트들은 "재량적 소비 지출 감소 추세, 중산층 및 고소득 고객 노출, 경기 침체 위험, 그리고 소프트 럭셔리 노출이 부정적인 판매량 추세를 초래할 수 있다"고 언급했습니다.

TD Cowen은 미국에서 F&LG(패션 & 레더 굿즈) 부문 매출이 정체되거나 소폭 하락할 가능성이 있으며, 중국에서는 연중 내내 부정적인 실적이 지속될 것이라고 경고했습니다.

수정된 전망에 따르면 2분기 F&LG 매출은 중간 한 자릿수 퍼센트 감소가 지속되고, 하반기에는 소폭 개선되어 낮은 한 자릿수 퍼센트 감소를 보일 것으로 예상됩니다. 이는 시장이 기대하는 낮은 한 자릿수 퍼센트 증가에 미치지 못하는 수준입니다.

다른 우려 사항으로는 2024년 1분기부터 디올의 성장 둔화, Amazon(NASDAQ:AMZN)과의 경쟁 심화로 인한 세포라의 어려운 비교, 그리고 관세와 열망적 소비자에 대한 의존도로 인한 와인 & 스피릿 부문의 잠재적 영향이 포함됩니다.

LVMH의 제품 혁신 집중과 FY25E에 110억 유로 이상으로 추정되는 강력한 잉여현금흐름 추세에도 불구하고, 애널리스트들은 주가수익비율(P/E) 압축 위험과 시장 예상치 하향 조정 가능성을 강조했습니다.

등급 하향 조정과 함께 애널리스트들은 LVMH의 목표가를 840유로에서 500유로로 대폭 낮췄습니다.

그들은 낮은 매출 전망을 고려해 2025 회계연도 전체 EBIT 마진을 시장 예상치인 23%보다 낮은 21.6%로 예상하고 있습니다. "경영진은 조직 전반에 걸쳐 브랜드에 투자하는 데 집중하고 있으며, 이는 매출이 감소하는 환경에서 단기적으로 마진에 부담이 될 수 있다"고 애널리스트들은 말했습니다.

그들은 "매출이 2% 감소할 때마다 마진이 50-100 베이시스 포인트 감소할 수 있으며, 이는 EPS에 약 4-8% 영향을 미칠 수 있다"고 덧붙였습니다.

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