Investing.com — 씨티는 AP Moeller - Maersk A/S A (CSE:MAERSKa)를 "매우 매력적인 밸류에이션"과 시장 컨센서스가 회사의 핵심 해운 부문에 대해 "전례 없는 부정적 전망"을 반영하고 있다는 이유로 ’매도’에서 ’중립’으로 상향 조정했다.

월스트리트 은행은 또한 목표가를 9,500덴마크크로네에서 11,093덴마크크로네로 상향 조정했다.

업계 기본 여건은 여전히 어렵지만, 씨티의 애널리스트 아서 트러슬로브는 머스크의 현재 EV/매출, 주가순자산비율(P/B), EV/투자자본 지표 기준 밸류에이션이 2009년부터 2019년 사이의 어느 시점보다 더 낮다고 주장한다.

트러슬로브는 화요일 보고서에서 "EV/매출, P/B 및 EV/IC 기반 밸류에이션 접근법에서 이 주식은 2009-19년 전체 기간 중 어느 단계보다 저렴하다"고 썼다.

머스크는 선행 주가수익비율(P/E) 기준으로는 여전히 비싸게 보이지만, 애널리스트는 회사의 재무 건전성이 크게 개선되었다고 강조하며, 2019년 말 125억 달러의 순부채에서 2024년 말까지 64억 달러의 순현금으로 전환될 것이라고 지적했다.

한편, 컨센서스 전망은 해운 부문에서 3년 연속 EBIT 손실을 가정하고 있는데, 이는 글로벌 금융위기(GFC)나 2015-16년 업계 침체기에도 볼 수 없었던 시나리오다.

애널리스트들은 "Visible Alpha 컨센서스는 해당 부문에서 2025년, 2026년, 2027년 3년 동안 EBIT 손실을 보여준다"고 쓰며, 주가가 해운 부문의 구조적 품질 악화 또는 머스크의 부실한 자본 배분을 반영하고 있는 것으로 보인다고 덧붙였다.

그렇다고 해도, 투자자들은 업종의 구조적 개선 신호를 간과하고 있을 수 있다. 트러슬로브는 "우리는 무역 수요와 선단 개발에 대한 시장 우려를 인정하지만, 업계는 최근 몇 년간 통합되었으며, 우리는 더 높은 수준의 폐선과 유휴화, 그리고 어려운 조건에 대한 더 큰 대응성의 가능성에 주목한다"고 말했다.

그럼에도 불구하고, 애널리스트는 수요 역풍과 현재 전 세계 선단의 약 29%에 달하는 높은 수주잔고가 2025년과 2026년 실적에 부담을 줄 것이라고 인정한다.

트러슬로브는 개선된 공급 규율, 더 높은 폐선 수준, 그리고 홍해 항로의 잠재적 재개통을 가정하면 해운 부문이 2027년에 수익성을 회복할 것으로 예상한다.

주식의 다음 잠재적 촉매제는 5월 8일로 예정된 머스크의 1분기 실적 보고서이다.

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