Investing.com — 무디스 Ratings는 FTAI Infrastructure Inc.(FIP)의 기업 패밀리 등급(CFR)을 B2에서 B3로 하향 조정했으며, 전망은 부정적이라고 밝혔습니다. 이번 등급 하향 조정에는 FIP의 부도 확률 등급(PDR)과 선순위 담보 채권 등급도 포함됩니다. 이와 함께 무디스는 FIP에 SGL-4 투기 등급 유동성 등급을 부여했는데, 이는 유동성이 취약하다는 것을 반영합니다.

이번 등급 하향 조정은 FIP의 연결 부채 증가와 단기 실행 및 차환 위험 증가에 기인합니다. 무디스 Ratings의 부사장인 사자드 알람은 기존 계약을 통해 회사의 합리적인 수익 가시성을 언급했지만 불확실한 경제 및 자본 시장 환경에서 수익을 늘리고 레버리지를 줄이는 데 어려움이 있다고 강조했습니다.

B3 CFR은 FIP의 높은 재무 레버리지, 취약한 이자 보상 비율, 2026년까지의 상당한 부채 만기, 일관성 없는 운영 실적을 고려합니다. 회사의 복잡한 자본 구조에는 다양한 운영 자회사의 21억 달러 이상의 무담보 부채와 높은 쿠폰이 있는 상당한 규모의 우선 의무가 포함됩니다. 특히 FIP가 2026년 1월 1일까지 누적 및 미지급 배당금을 현금으로 지급하지 못할 경우 불이행 사유가 발생하여 우선 주주가 이사회 의석의 과반수를 선출할 수 있습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 CFR은 FIP의 전략적 위치와 다각화된 자산, 장기 계약으로 뒷받침되는 양호한 수익 가시성, 우량 고객 기반, 낮은 유지 보수 자본이 필요한 장수명 자산으로 뒷받침됩니다.

B3 등급의 FIP 담보 채권은 Transtar의 자산과 다른 자회사의 FIP 지분으로 담보되는 FIP의 유일한 부채 등급입니다. 그러나 이러한 다른 자회사의 자산은 상당한 금액의 무담보 부채로 인해 부담을 안고 있습니다.

회사의 유동성은 주로 2026년까지의 상당한 부채 만기로 인해 취약합니다. FIP는 Jefferson 및 Repauno 자회사의 부채를 2026년 말까지 대규모로 차환해야 합니다. FIP의 6억 달러 규모의 담보 채권은 2027년 6월에 만기가 도래합니다.

부정적인 전망은 회사의 단기 실행 및 차환 위험 증가를 반영합니다. 회사가 계획대로 EBITDA와 자산을 늘리고 만기 프로필을 개선하며 자산 활용도를 높이면 CFR 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 그러나 재무 레버리지 증가 또는 EBITDA/이자 비율이 1배 미만으로 감소하면 등급 하향 조정이 촉발될 수 있습니다.

FTAI Infrastructure Inc.는 에너지, 전력 및 철도 운송 산업에 노출된 상장 인프라 회사입니다.

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