Investing.com — UBS가 지난 7일 동안 세 번째로 유로존 GDP 전망을 수정했으며, 이는 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 전략과 유럽의 재정 대응으로 인한 극심한 불확실성을 부각시켰다.

월요일에 발표된 최신 수정안에서는 2025년과 2026년 유로존 GDP 성장 전망치를 각각 0.2%포인트 상향 조정하여 0.7%와 1.0%로 높였다. 2027년 전망은 1.5%로 유지됐다.

이 투자은행은 대부분 국가에 대한 미국의 상호 관세 유예로 인해 당초 무역 정책 발표로 예상됐던 경제적 타격이 완화됐다고 이번 조정 이유를 설명했다.

라인하르트 클루제가 이끄는 UBS 경제학자들은 보고서에서 "최신 수정은 현재 수준의 관세가 영구적일 것이라는 가정 하에 이루어졌다"고 밝혔다.

불과 일주일 전인 4월 8일, UBS는 "미국의 대폭 인상된 관세"와 유럽의 새로운 국방 및 인프라 부양책을 이유로 2025년 성장 전망을 0.5%, 2026년을 0.8%로 하향 조정했다.

이후 UBS는 트럼프 대통령이 대부분 국가에 대한 상호 관세를 유예한 후 또 다른 시나리오 분석을 발표했다.

경제학자들은 90일 유예 기간 이후에도 완화된 관세가 유지된다고 가정한 이 시나리오에서 "2025년 유로존 경제에 대한 경제적 피해가 0.4%포인트에서 0.2%포인트로 감소할 것"이라고 밝혔다.

그러나 UBS는 현 상황이 여전히 유동적이라고 경고한다. 경제학자들은 "현재 관세 수준이 ’안정적인 균형’이 될 가능성은 낮다"고 지적하며, EU 수출에 대한 미국 관세가 2% 미만에서 20% 이상으로 급등했다가 11-12%로 축소된 점을 강조했다.

유예 기간 동안 추가 감면이 협상되지 않으면 EU가 보복할 수 있으며, 이는 무역 긴장을 다시 촉발할 가능성이 있다.

경제학자들은 "적어도 단기적으로는 이로 인해 GDP 성장에 더 큰 타격이 가해지고, 인플레이션이 더 높아질 가능성이 있다"고 설명했다.

그들은 보복 조치의 순환이 이어질 수 있으며, 이는 결국 양측을 협상 테이블로 다시 불러들여 평균 관세율 인하의 가능성을 열 수 있다고 덧붙였다—물론 이는 아직 지켜봐야 할 일이다.

국가별 전망 수정도 비슷하게 신중하다. 독일의 2025년 전망은 0.3%포인트 상향 조정되어 0.0%가 됐으며, UBS는 여전히 2025년 하반기에 "기술적 침체"를 예상하고 있다.

프랑스와 이탈리아는 2025년에 0.1%포인트의 소폭 상향 조정을 받았으며, 주요 유로존 경제국 중 성장을 주도할 것으로 예상되는 스페인도 2025년 2.4%로 상향 조정됐다.

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