Investing.com — 도널드 트럼프 미국 대통령의 "해방의 날" 관세 발표로 촉발된 시장 혼란이 최근 몇 세션 동안 다소 진정되었습니다.

경제 연구 기관인 캐피털 이코노믹스는 최악의 혼란은 이미 지나갔을 가능성이 높지만, 지속적인 시장 반등 가능성은 제한적이라고 보고 있습니다.

시장 안정화는 부분적으로 전자제품에 대한 관세 면제와 함께 대부분의 "상호 관세"에 대한 90일 유예 기간 덕분이며, 이는 특히 기술주에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

캐피털 이코노믹스는 보고서에서 "이는 초기 충격에서 가장 큰 손실을 입었던 기술주가 지난 며칠 동안 더 나은 성과를 보인 이유를 부분적으로 설명할 수 있습니다"라고 밝혔습니다.

그러나 미국 주식은 4월에 다른 국가들에 비해 전반적으로 부진한 성과를 보였으며, 특히 달러 기준으로는 4월 2일 이후 미국 달러의 큰 하락을 반영하고 있습니다.

캐피털 이코노믹스는 미국 정책에 대한 지속적인 불확실성을 고려하여 다양한 무역 전쟁 시나리오를 제시했으며, 기본 시나리오로는 중국을 제외한 모든 국가에 10% 관세가 부과될 것으로 예측하고 있습니다. 중국의 경우 현재 관세의 철회를 협상할 것으로 보고 있습니다.

이 시나리오에서 이 기관은 미국 경제 활동이 경기 침체를 유발할 만큼 감소하지는 않을 것으로 예측합니다.

이 경우, 캐피털 이코노믹스는 S&P 500이 안정화되겠지만 2025년 말까지 큰 진전은 없을 것으로 전망합니다.

"우리의 예측은 지수가 연말에 약 5,500 수준에서 마감할 것"이라고 언급했습니다.

이 기관은 또한 장기 국채 시장의 최근 역풍이 향후 몇 주 동안 완화될 가능성이 높으며, 필요한 경우 연방준비제도(Fed)의 개입이 있을 수 있다고 예상합니다.

그러나 캐피털 이코노믹스는 연방공개시장위원회(FOMC)가 2026년 중반까지 정책금리를 유지할 것으로 예측하며, 이는 80bp의 금리 인하를 예상하는 머니마켓 기대와는 상반됩니다.

"이는 채권 시장 혼란이 완화되더라도 10년물 미국 국채 수익률이 현재 수준인 4.40%보다 연말에 약간 더 높아질 것임을 시사합니다"라고 보고서는 밝히고 있습니다.

한편, 이 기관은 금리 차이가 통화에 유리하게 작용하기 시작하면서 미국 달러가 연말까지 약간의 회복세를 보일 것으로 예측하지만, 2월 이후의 손실을 상쇄할 정도는 아닐 것으로 보고 있습니다.

캐피털 이코노믹스는 최근 정책 불확실성이 달러의 기축통화 지위에 대한 우려를 높였지만, 이러한 우려는 과장된 것일 수 있다고 덧붙였습니다.

이 거시경제 연구 기관은 잠재적 결과의 범위가 넓어졌으며, 리스크는 하방으로 기울어져 있다고 경고합니다.

"미국 주식과 달러 모두 장기적인 관점에서 여전히 상대적으로 과대평가되어 있기 때문에, 추가적인 미국 정책 불확실성은 미국 자산의 매력을 더욱 감소시키고 새로운 하락을 초래할 수 있습니다"라고 결론지었습니다.

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