Investing.com — 웰스파고는 컴캐스트(NASDAQ:CMCSA)를 "동일 비중"에서 "비중 축소"로 하향 조정하며, 이 케이블 거대 기업의 모바일 및 브로드밴드 융합으로의 전환이 단기적으로 수익에 압박을 가하고 주식의 방어적 매력을 약화시킬 것이라고 경고했다.

컴캐스트는 광섬유 및 고정 무선 제공업체와의 치열한 경쟁에 대응하기 위해 모바일 서비스를 고급 브로드밴드 요금제와 번들로 제공하는 전략적 전환의 초기 단계에 있다.

이러한 움직임이 시간이 지남에 따라 고객 성장을 촉진할 수 있지만, 웰스파고는 단기적으로는 재정적 영향이 부정적일 가능성이 높다고 밝혔다.

"CMCSA가 더 이상 방어적이지 않기 때문에 비중 축소로 하향 조정한다"고 분석가들은 언급하며, 목표가를 37달러에서 31달러로 낮췄다. 또한 증권사는 2025년과 2026년 EBITDA 추정치를 각각 5%씩 하향 조정했다.

이 회사는 Charter Communications (NASDAQ:CHTR)와의 유사점을 지적했는데, Charter는 자체 모바일 전환 과정에서 수익 성장 둔화와 브로드밴드 ARPU 하락을 경험했다.

Charter와 마찬가지로, 컴캐스트도 고객 성장을 촉진하기 위해 무료 또는 할인된 모바일 라인, 단말기 업그레이드, 가족 요금제 인수 등을 제공해야 할 수 있다.

웰스파고는 2025년 말까지 브로드밴드 사용자당 평균 수익이 3% 미만의 성장률로 하락할 것으로 예상하며, 2026년까지 핵심 연결성 및 플랫폼 사업에서 순 추가가 마이너스가 될 것으로 전망한다.

한편, 컴캐스트의 NBC 유니버설 부문도 광고 수요 약화, 스포츠 중계권 비용 증가, 피콕 스트리밍 플랫폼의 지속적인 손실로 인해 압박을 받고 있다.

웰스파고는 모바일 융합 투자가 증가함에 따라 여러 차례의 추정치 하향 조정이 있을 것으로 예상한다고 분석가들은 덧붙였다.

웰스파고는 이제 컴캐스트를 이전의 6배에서 5.6배 EV/EBITDA로 평가하며, 더 일찍 그리고 더 공격적인 융합 전략을 취한 Charter가 케이블 업계에서 더 나은 위치에 있다고 보고 있다.

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