Investing.com — 모건 스탠리가 BYD Company(OTC:BYDDY) Limited의 투자 등급을 "동일 비중"에서 "비중확대"로 상향 조정하고, 전기차 부문에서의 강력한 기초체력과 성장하는 글로벌 영향력을 근거로 H주와 A주의 목표가를 상향했다.

이 증권사는 BYD의 H주 목표가를 HK$307에서 HK$438로, A주 목표가는 Rmb305에서 Rmb433으로 상향 조정했다.

분석가들은 BYD가 도전적인 거시경제 환경을 구조적 성장의 기회로 전환하는 능력을 강조했으며, 이는 이전 경기 침체 시기에 Toyota (NYSE:TM)와 테슬라(NASDAQ:TSLA)가 보여준 것과 유사하다고 지적했다.

BYD의 시장 점유율 확대, 기술 출시, 공급망 통제가 전기차 부문의 글로벌 통합 과정에서 경쟁 우위를 제공하는 요소로 언급됐다.

모건 스탠리는 이제 BYD(SZ:002594)가 2025년에 550만 대의 차량을 인도할 것으로 예상하며, 같은 해 글로벌 전기차 성장의 30% 이상을 차지할 것으로 전망한다.

이 증권사는 2030년까지 연평균 10-12%의 판매량 성장률을 예상하며, BYD가 10년 말까지 전체 차량 판매량에서 Toyota와 경쟁할 잠재력이 있다고 전망했다.

보고서는 BYD의 자율주행 시스템과 고속 충전 기술에서의 빠른 혁신 확장을 강조했다. ’갓스 아이(God’s Eye)’ 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS)과 1000kW 충전 플랫폼이 대규모로 배치되어, 가격 인상 없이 대중 시장에 스마트 기능을 제공하는 데 앞서고 있다. 모건 스탠리는 현재 BYD의 신규 주문 중 절반 이상이 갓스 아이 시스템을 탑재하고 있다고 언급했다.

무역 장벽이 계속해서 역풍을 제공하고 있지만, 보고서는 BYD가 주요 해외 시장에서 현지 생산을 구축하는 움직임을 강조했다.

이 회사는 딜러십 네트워크를 확장하고 유럽에 새로운 공장을 계획하고 있어, 관세를 우회하고 기존 업체들과 더 효과적으로 경쟁할 수 있게 될 것이다. 유럽에서 BYD의 NEV 시장 점유율은 2023년 1% 미만에서 2025년 초 약 5%로 이미 성장했으며, 현지 생산이 확대됨에 따라 추가 성장이 예상된다.

모건 스탠리는 또한 BYD가 동남아시아와 라틴 아메리카 같은 지역에서 급속한 성장을 보이고 있는 신흥 시장에서의 상당한 잠재력을 지적했다. 태국, 인도네시아, 브라질에서 BYD의 점유율은 성숙한 충전 인프라에 덜 의존하는 비용 경쟁력 있는 플러그인 하이브리드 덕분에 꾸준히 상승하고 있다.

차량을 넘어, 분석가들은 로봇 공학, 자율주행 칩, 심지어 수직 이착륙 항공기에서 BYD의 장기적 잠재력을 언급했다. 이러한 사업들이 아직 초기 단계이지만, 보고서는 배터리와 기계 공학에서의 회사 내부 전문성이 높은 이전성을 가지고 있다고 설명했다.

등급 상향에도 불구하고, 모건 스탠리는 위험 요소들을 인정했다. 여기에는 특히 선진국 시장에서의 관세 인상, 중국 전기차 시장에서의 가격 경쟁, 예상보다 낮은 해외 또는 프리미엄 세그먼트 판매 가능성이 포함된다. 그러나 증권사는 BYD의 수직 통합된 공급망과 강력한 운영 성과가 이러한 도전에 대한 완충 역할을 한다고 밝혔다.

이번 등급 상향은 BYD의 수익, 마진, 자유 현금 흐름에 대한 모건 스탠리의 수정된 전망을 반영한다.

증권사는 2025년 순이익 추정치를 Rmb498억에서 Rmb535억으로 상향했으며, 내년 총이익률이 21.2%로 상승할 것으로 전망한다. 분석가들은 BYD가 2025년 예상 수익의 17배에 거래되고 있으며, 이는 2년 평균과 일치하지만, 경쟁사 대비 낮은 R&D 자본화를 고려할 때 수익의 12배로 더 매력적으로 평가될 수 있다고 언급했다.

모건 스탠리의 분석가들은 BYD가 현재의 글로벌 혼란을 장기적인 전략적 이득으로 전환할 수 있는 몇 안 되는 자동차 제조업체 중 하나로 부상할 것으로 예상한다.

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