전체 내용은 무엇인가요? 로쿠는 수익을 창출하고 있으며, Redburn-Atlantic이 그 이유를 설명합니다. 2028년까지 11%의 매출 성장과 5%의 운영비용 CAGR을 통해 EBITDA와 FCF/주당 각각 36%와 33%로 급증할 전망입니다. Dan Jedda CFO의 FCF/주당 집착은 더할 나위 없는 장점이며, Redburn-Atlantic은 운영비용 통제와 마진 확대가 확실하다고 봅니다. 로쿠의 설치 기반은 견고합니다. 미국 광대역 가정의 절반 이상에 설치되어 있어 CTV 미래를 위한 최고의 광고 플랫폼입니다. 광고 성장률은 14%로 예상되며, 이 중 6%는 해외에서 발생할 것입니다. 그리고 2024년 하반기에는 9천만 달러의 정치 광고 특수도 있습니다. 광고주들에게 로쿠는 필수적입니다.

이제 핵심 부분입니다. Redburn-Atlantic의 하락 시나리오—2027년 광고 예측을 5% 삭감하고, 50%의 감소 마진을 적용하며, EBITDA 멀티플 축소를 가정해도—단지 20%의 하락만 의미합니다. 그러나 상승 여력은? 목표가 $100까지 80%의 상승 여력이 있으며, 이는 로쿠를 2027년 EBITDA의 18배, FCF의 26배로 평가합니다. 관세가 TV 기업들에 타격을 줄 것이지만, 로쿠의 가격에 민감한 소비자들은 로쿠에게 경쟁 우위를 제공합니다. 주가는 이미 최고점 대비 45% 하락했으며, 이는 매수 등급으로 상향하기에 충분한 이유입니다.

선형 TV 공룡들의 세계에서 로쿠는 혜성과 같습니다.

코인베이스

무슨 일이 있었나요? 화요일, Cantor Fitzgerald는 코인베이스(NASDAQ:COIN)를 비중확대로 상향 조정하고 목표가 $245를 제시했습니다.

*요약: COIN 저평가, 암호화폐 인프라, 재평가 예상.

전체 내용은 무엇인가요? Cantor는 COIN이 단순한 암호화폐 투자자들을 위한 도박장이 아니라고 말합니다. 물론 2024년 1.2조 달러의 거래량을 자랑하는 암호화폐 카지노의 왕이지만, 시장은 Base L2 네트워크와 Circle과의 스테이블코인 관계를 간과하고 있습니다. 이것들은 단순한 장난감이 아니라 암호화폐 경제의 인프라 뼈대입니다. 그러나 COIN은 역사적 멀티플보다 32% 낮게 거래되고 있어, 자세히 들여다보면 "나를 사라"고 외치고 있습니다.

매수 측은 거래량에 대해 우려하고 있습니다—Cantor의 1Q25E 추정치는 3,850억 달러로 컨센서스 4,160억 달러보다 낮으며, 2026E도 어려워 보입니다. COIN의 비거래 수익 흐름은 숨겨진 영웅으로, 2026E에 대한 EPS를 컨센서스의 1% 이내로 유지하고 있습니다. 수익 변동성은 감소하고 있으며, 낮은 멀티플을 부여하는 투자자들은 핵심을 놓치고 있습니다.

COIN은 더 이상 단순한 사이클 플레이가 아닙니다—암호화폐 경제의 중추이며, Cantor는 재평가 시기가 왔다고 말합니다.

Bath & Body Works

무슨 일이 있었나요? 수요일, Piper는 Bath & Body Works Inc.(NYSE:BBWI)를 비중확대로 상향 조정하고 목표가 $35를 제시했습니다.

*요약: BBWI 향수 분야 우수, Piper 전망 상향.

전체 내용은 무엇인가요? BBWI는 향기로운 강세장에 자리잡고 있습니다. Piper의 논리는 간단합니다... 향수와 바디케어는 뷰티 분야에서 가장 빠르게 성장하는 카테고리이며, BBWI의 수직 통합 구조, 접근 가능한 가격대, 해외 노출 최소화는 거시경제적 혼란으로부터 보호해줍니다. NTM P/E 7-8배로 다년간 최저치에 가까운 할인된 가격에 거래되고 있어, 보고서에 따르면 매력적인 진입 시점입니다.

일상적 럭셔리 제품이 성장을 주도하고 있으며, 이 카테고리에서 매출의 1/3 이상을 차지합니다. 시장이 2025년까지 중간 한 자릿수 성장으로 둔화되더라도, BBWI의 경쟁 우위는 점진적인 이익을 확보할 것입니다.

BBWI의 청소년 설문조사 결과는 신선한 공기와 같습니다. 남성 및 여성 향수 지출이 새로운 최고치를 기록했으며, 마인드쉐어가 감소했음에도 BBWI는 여전히 1위 여성 향수 브랜드입니다. 제 여자친구는 매달 구매하게 합니다. 2018년 이후 처음으로 여성을 위한 최고의 뷰티 목적지(3위)가 되었으며, 이는 새로운 리더십이 확장된 뷰티 제품군과 매력적인 매장 전면을 추진한 결과입니다.

Piper는 혼잡하고 변덕스러운 시장에서 단순히 생존하는 것이 아니라 번창하는 브랜드를 보고 있습니다.

달러 제너럴

무슨 일이 있었나요? 목요일, Gordon Haskett는 달러 제너럴(NYSE:DG)을 리듀스로 하향 조정하고 목표가 $75를 제시했습니다.

*요약: 달러 제너럴은 월마트(NYSE:WMT)가 영향력을 강화함에 따라 어려움을 겪고 있습니다. Gordon Haskett는 가격 격차를 이유로 DG를 하향 조정했습니다.

전체 내용은 무엇인가요? 달러 스토어의 종말이 다가오고 있습니다. 달러 제너럴의 가격 격차는 역사적 기준보다 3배 넓어졌으며, 이는 디지털 마진, 광고, 멤버십 역량을 과시하는 월마트에게 좋은 소식입니다. 즉, DG의 압박은 더욱 심해질 뿐입니다. DG 주가는 YTD 15% 상승하여 XRT의 -16%를 압도했지만, 이는 단지 할인에 대한 불황 공포 조장일 뿐입니다. 이제 관세 지연으로 그러한 두려움은 할인 중입니다.

월마트는 포식자, DG는 먹이입니다. 경제가 침체되면 월마트는 DG의 고객 기반을 흡수할 것입니다. Gordon Haskett는 DG를 리듀스로 하향 조정하고, $75 목표가를 유지합니다. 달러 스토어와 소매 거인 간의 경쟁에서는 항상 거인이 이기기 때문입니다—그리고 DG의 상승세는 1달러짜리 플립플롭만큼 지속 가능해 보이지 않습니다.

버라이즌 커뮤니케이션

무슨 일이 있었나요? 금요일, Evercore는 버라이즌 커뮤니케이션(NYSE:VZ)을 아웃퍼폼으로 상향 조정하고 목표가 $48를 제시했습니다. 버라이즌 커뮤니케이션은 또한 새로운 최고 추천 종목입니다.

*요약: VZ 11% 상승, S&P 상회, 경쟁사 대비 부진: 등급 상향.

전체 내용은 무엇인가요? VZ 주가는 YTD 11% 상승하여 S&P의 -10%를 압도했습니다. 투자자들이 국내 시장, 관세 저항성, 신뢰성 있는 무선 통신의 방어적 매력으로 몰려들고 있습니다. 그러나 한 가지 중요한 점은... VZ는 여전히 각각 19%와 16% 상승한 T와 TMUS에 뒤처져 있으며, 수년간의 부진을 연장하고 있습니다. T는 턴어라운드를 실행 중이고, TMUS는 성장 내러티브를 타고 있습니다. VZ는? 줄타기를 하고 있습니다. 포스트페이드 폰 챔피언이지만, 프리미엄 가격은 치열한 시장에서 방어적 자세를 요구합니다.

그럼에도 경영진은 성과를 내고 있습니다: 소비자 포스트페이드 트렌드가 개선되고, 비즈니스 무선 부문이 모멘텀을 얻고 있으며, 광대역 목표를 달성하고 있습니다. 주가의 상대적 부진은 과도하며, Evercore는 무선 서비스 수익 성장의 회복력, 광섬유 추진, Frontier 인수 상승 여력, 또는 2027년 이후 연간 50억 달러의 초과 용량을 가격에 반영하지 않고 있다고 주장합니다.

무선 통신의 조류가 빠져나가고 있습니다—경쟁이 치열해지고, 거시적 압력이 다가오고 있습니다. 그러나 불확실성에 빠진 시장에서 VZ와 같은 무선 통신 종목은 떠 있을 것입니다. Evercore는 등급을 인라인에서 아웃퍼폼으로 상향 조정하고, 2026년 추정치 기준 EV/EBITDA 6.5배, P/FCF 11.7배로 목표가 $48를 제시했습니다—T는 6.6배/10.8배, TMUS는 9.4배/15.5배입니다.

VZ는 이제 Evercore의 최고 무선 통신 추천 종목이자 최고의 가치 투자 종목입니다.

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