Investing.com — 2025년 1분기 실적 시즌이 이번 주 시작되며, 골드만삭스 전략가들은 투자자들이 주시해야 할 주요 트렌드를 제시했다.

월스트리트 거대 금융사는 S&P 500 주당순이익(EPS)이 2025년에 3%, 2026년에 6% 성장할 것으로 전망했다. 이는 2025년 10% 증가와 2026년 9% 증가를 예측하는 하향식 전략가 컨센서스보다 낮으며, 각각 9%와 14% 상승을 예상하는 상향식 주식 애널리스트 컨센서스에도 미치지 못한다.

최근 관세 발표와 글로벌 경제에 대한 우려로 시장이 급격히 하락했음에도 불구하고, 컨센서스 실적 전망은 연초 대비 단 2% 하락하며 비교적 안정적으로 유지되었다.

같은 기간 S&P 500 지수는 최대 14%까지 급락했으며, 이 하락의 대부분은 4월 2일 관세 발표 이후에 발생했다.

골드만삭스는 S&P 500 이익 마진이 최소한의 확장을 경험할 것으로 예측하며, 이는 올해 마진이 12% 이상으로 상승해 새로운 기록을 세울 것이라는 컨센서스 전망과 상반된다.

데이비드 J. 코스틴이 이끄는 전략가들은 보고서에서 "하방 시나리오에서는 과거 경기 침체 시 일반적인 수축 규모를 고려할 때 S&P 500 EPS가 13% 하락할 수 있다"고 밝혔다.

다음 주 시작되는 1분기 실적 시즌은 기업 이익과 경제 활동에 대한 통찰력을 구하는 투자자들에게 중요한 시기가 될 것으로 예상된다.

월스트리트 애널리스트들은 1분기 S&P 500 EPS가 전년 대비 6% 성장할 것으로 예측하는데, 이는 이전 분기들에 비해 달성하기 쉬운 목표이며 연초의 11% 성장 기대치보다 낮아진 수치다.

기업의 87%가 4월 11일부터 5월 9일 사이에 실적을 발표할 예정이다.

골드만삭스는 또한 이번 실적 시즌 동안 평소보다 적은 수의 기업들이 2분기와 연간 전망에 대한 가이던스를 제공할 것으로 예상한다. 역사적으로 기업의 20%가 실적 발표 중 다음 분기 가이던스를 제공하고, 43%가 연간 가이던스를 제공한다.

전략가들은 "가이던스가 없는 상황에서 투자자들은 수요 전망을 파악하기 위해 매출 수정 사항을 모니터링하고, 기업 투자 지출 추세를 평가하기 위해 자본 지출 수정 사항을 주시해야 한다"고 조언했다.

또한 전략가들은 관세율 인상으로 많은 기업들이 가격을 인상하거나 이익 마진 감소를 수용해야 할 것으로 예상한다.

그들은 향후 분기에 컨센서스 이익 마진 추정치가 하향 조정될 것으로 예측하며, 강력한 가격 결정력을 가진 기업들에 프리미엄이 붙을 것으로 전망한다.

그들의 분석에 따르면, 강력한 가격 결정력을 가진 주식들은 특히 2018-2019년 무역 분쟁 기간과 올해 다시 한번 경쟁사들보다 일관되게 우수한 성과를 보였다.

골드만삭스는 경기 침체 위험이 높게 유지되는 한 주식 시장이 변동성을 유지하고 중기적 리스크는 하방으로 치우칠 가능성이 있다고 믿는다.

이러한 평가는 이번 주 시장 변동성 이후 나온 것으로, 그들의 센티먼트 지표가 -2.5를 기록했는데, 이는 역사적으로 단기 트레이딩 기회를 나타낸다.

그러나 은행은 시장이 아직 경기 침체를 완전히 반영하지 않았을 수 있으며, 2022년과 같은 과거 경험에서 볼 수 있듯이 펀더멘털이 악화되는 가운데 시장이 계속 하락할 수 있다고 경고한다.

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