Investing.com — Bath & Body Works Inc.(NYSE:BBWI)의 발행자 신용등급이 S&P Global Ratings에 의해 ’BB’에서 ’BB+’로 상향 조정되었다고 2025년 4월 11일에 발표되었습니다. 이번 등급 상향은 회사의 강력한 실적, 긍정적인 성장 전망, 그리고 상당한 부채 감소의 결과입니다.

S&P Global Ratings는 또한 BBWI의 무담보 채권에 대한 발행 등급도 자회사 보증 유무에 관계없이 상향 조정했습니다. 회사의 꾸준한 실적은 강력한 제품 혁신과 운영 실행 덕분이며, 이는 2025년 2월에 종료된 2024 회계연도 4분기까지 예상보다 나은 매출 및 수익 결과를 가져왔습니다.

BBWI는 2021년 8월 Victoria’s Secret & Co.로부터 분리된 이후 독립적인 법인으로서 신뢰할 수 있는 실적을 쌓아왔습니다. 회사의 매출은 팬데믹 기간 동안 비누 및 소독제에 대한 수요 증가에 힘입어 2020년과 2021 회계연도 동안 45% 증가했습니다. 그 이후 회사는 2024 회계연도까지 매출의 7%만 감소했는데, 이는 예상보다 훨씬 나은 수치입니다.

BBWI는 핵심 가정용 향수 및 비누/소독제 카테고리에서 약 20%의 시장 점유율로 시장 선두 위치를 유지해 왔습니다. S&P Global Ratings는 어려운 거시 경제 환경에도 불구하고 회사가 향후 12개월 동안 조정된 레버리지를 2배 중반으로 유지할 것으로 예상합니다.

신용평가 기관은 향후 12개월 동안 20% 초반의 평균 이상의 조정 EBITDA 마진과 한 자릿수 초반의 매출 성장을 예측합니다. 2025 회계연도의 경우 조정 EBITDA 마진이 약 300bp 하락하여 약 22%까지 떨어질 것으로 예상되며, 이는 2026 회계연도까지 이 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이러한 하락은 주로 제품 비용 증가, 부동산 및 제품 혁신 투자, 기술 및 마케팅에 대한 전략적 할당 때문입니다.

BBWI의 조정 EBITDA 마진은 2024 회계연도에 50bp 개선되어 25.3%를 기록했는데, 이는 주로 회사의 비용 최적화 프로그램 덕분입니다. 이 프로그램은 2024 회계연도에 약 1억 5,500만 달러의 비용 절감 효과를 제공했으며 2년간 누적 절감액은 3억 달러가 넘습니다.

S&P Global Ratings는 또한 2025년과 2026 회계연도에 한 자릿수 초반의 매출 성장을 예상합니다. 관세로 인한 인플레이션 압력으로 인해 소비자 재량 지출이 감소하더라도 회사의 강력한 제품 혁신, 타겟 마케팅 이니셔티브 및 기술 투자가 더 나은 유지율과 향상된 고객 확보 지표를 지원할 것으로 예상됩니다.

BBWI는 향후 12개월 동안 약 6억 5천만 달러의 잉여 운영 현금 흐름을 창출하는 동시에 조정된 레버리지를 약 2.5배로 유지할 것으로 예상됩니다. 2024 회계연도에 회사는 6억 6천만 달러의 잉여 운영 현금 흐름을 창출했으며, 이는 자사주 매입, 배당금 지급 및 부채 감소에 사용되었습니다. 지난 2년 동안 회사는 약 10억 달러의 선순위 채권을 재매입하여 예상보다 앞서 EBITDA 대비 총 조정 부채 목표를 달성했습니다.

안정적인 전망은 BBWI의 보수적인 재무 정책, 양호한 잉여 운영 현금 흐름 창출 및 약 12억 달러의 유동성 포지션에 대한 의지를 반영합니다. 이는 회사가 어려운 운영 환경을 헤쳐나갈 수 있는 능력을 지원할 것으로 예상됩니다.

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