Investing.com — JP모건은 Fluence Energy의 투자 등급을 "비중확대(Overweight)"에서 "중립(Neutral)"으로 하향 조정하고, 목표가를 14달러에서 7달러로 절반 낮췄다. 이는 관세에 대한 불확실성이 커지면서 주문 활동에 영향을 미치고 회사의 2025 회계연도 가이던스 달성 능력에 압박을 줄 수 있다는 우려 때문이다.

JP모건은 반덤핑 및 상계관세와 더불어 미중 관세 리스크가 에너지 저장 부문의 단기 주문을 지연시킬 수 있다고 경고했다. 이 부문은 여전히 수입 리튬이온 배터리에 크게 의존하고 있다.

JP모건은 최근 제안된 관세가 4시간 턴키 시스템의 비용을 50% 이상 증가시킬 수 있어 개발자들이 더 신중해질 것으로 추정했다.

분석가들은 관세에 대한 고객 불확실성이 단기적으로 주문 활동 부진을 초래할 가능성이 높다고 보고 있다.

FLNC의 백로그가 2025년 가이던스 범위 중간점의 85%만 커버하고 있다는 점을 고려할 때, 분석가들은 회사가 해당 연도 동안 이 ’빠른 회전’ 비즈니스를 제공할 능력에 리스크가 있다고 본다.

Fluence의 회계연도는 9월에 종료되며, 일반적인 리드타임이 5-6개월인 점을 감안할 때 JP모건은 관세 결정이 신속하게 해결되더라도 가이던스 격차를 좁힐 여지가 제한적이라고 본다.

상무부의 에너지 저장 관련 CVD 관세 판결은 3월에 예상되었으나 아직 발표되지 않았으며, 지속적인 예산 제약으로 명확성이 더 지연될 수 있다고 보고서는 덧붙였다.

등급 하향에도 불구하고, JP모건은 특히 AESC와의 미국 셀 제조 파트너십이 2026 회계연도에 본격화됨에 따라 Fluence에 장기적인 긍정적 요소가 있다고 본다.

여전히 수입 원자재에 부분적으로 노출되어 있지만, JP모건은 이 이니셔티브가 회사를 경쟁사보다 더 유리한 위치에 놓는다고 믿는다.

또한 FY26부터 출하될 것으로 예상되는 Fluence의 새로운 고밀도 솔루션을 국제 성장 동력으로 지목했다.

그러나 단기적인 촉매제가 거의 없고 가이던스에 하방 리스크가 있어, 은행은 밸류에이션 멀티플을 낮추고 목표가를 하향 조정했다.

"FY25 가이던스에 대한 하향 조정 예상과 국제 시장에서의 경쟁 우려를 감안할 때 수정된 멀티플이 타당하다고 생각한다"고 분석가들은 말했다.

Fluence Energy 주식은 JP모건의 FY25 EBITDA 추정치의 15.2배, FY26의 4.9배에 거래되고 있으며, 이는 FY25 EBITDA 기준 약 12배인 동종업계 평균과 비교된다.

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