Investing.com — 미국 신발 소매 및 도매업체인 Caleres Inc.(칼레스)의 신용등급이 S&P 글로벌 Ratings에 의해 ’BB’에서 ’BB-’로 하향 조정되었습니다. 이번 등급 하향은 높은 부채와 2024 회계연도의 부진한 영업 실적 때문이며, 이로 인해 회사의 차입금은 예상치를 초과하여 2.2배로 상승했습니다.

2024년에 칼레스는 5,300만 달러의 잉여 운영 현금 흐름(FOCF)을 창출했는데, 이는 전년도의 1억 5,100만 달러에서 감소한 수치입니다. 이는 자본 유출과 운영 마진 압박 때문이었습니다. 또한, 회사는 주주 수익을 7,500만 달러로 늘렸는데, 이는 전년도의 2,700만 달러에서 증가한 수치입니다. 이는 부분적으로 회전 신용 시설(RCF)에서 차입한 자금으로 조달되었으며, 그 결과 2024 회계연도 말에 2억 2,000만 달러의 미결제 부채가 발생했습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 회사의 차입금이 2025 회계연도에 2배 중반 수준으로 더 상승할 것으로 예상합니다. 이는 수요 부진, 높은 공급망 비용, Stuart Weitzman(스튜어트 와이츠먼) 인수를 위한 RCF 인출 증가 때문입니다. 회사의 미결제 부채는 2025 회계연도 말까지 약 2억 5,000만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

칼레스의 운영 마진은 연약한 소비자 수요, 높은 판촉 활동 및 높은 공급망 비용으로 인해 올해에도 압박을 받을 것으로 예상됩니다. 회사의 EBITDA 마진은 인건비 및 복리후생비 증가로 인해 전년도의 14.9%에서 2024년에 14.1%로 감소했습니다. 회사의 재고 포지션도 2024년에 4.5% 증가했으며, 2025년 1분기에는 매출이 5%-6% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.

관세 부과는 회사의 운영 성과에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 칼레스는 2024년에 중국 및 기타 동남아시아 국가에 위치한 제조업체에서 브랜드 포트폴리오 부문의 신발 대부분을 조달했습니다. 회사는 2025년 2분기까지 중국에 대한 직접 제품 노출을 약 25%로 제한할 계획이지만, 다른 동남아시아 국가에 대한 추가 관세는 공급망 및 비용 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

소비자 수요 측면에서 칼레스는 2024년에 3.4%의 매출 감소를 보고했으며, Famous Footwear(페이머스 풋웨어) 부문의 동일 매장 매출은 1.3% 감소했습니다. 회사는 제품 혁신에 집중하고 매출을 늘리기 위해 새로운 매장 컨셉을 구현하고 있습니다. 매출은 주로 Stuart Weitzman(스튜어트 와이츠먼) 인수 덕분에 2025년에 8% 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

2025년 2월 19일, 칼레스는 총 1억 500만 달러에 Tapestry Inc(태피스트리)로부터 Stuart Weitzman(스튜어트 와이츠먼)을 인수하는 최종 계약을 발표했습니다. 이번 인수는 약 2억 3,000만 달러의 매출을 추가하고 회사의 프리미엄 럭셔리 카테고리에 대한 노출을 늘릴 것으로 예상됩니다.

칼레스에 대한 안정적인 전망은 회사의 차입금이 올해 2배 중반 수준으로 정점을 찍고 RCF 차입금 상환을 통합하여 2026년에도 2배 이상을 유지할 것이라는 예상을 반영합니다. S&P 글로벌 Ratings는 회사의 미래 차입금, 재무 정책, 운영 성과 및 새로운 인수 성공 여부에 따라 칼레스에 대한 등급을 낮추거나 높일 수 있습니다.

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