Investing.com — HelloFresh(ETR:HFGG)의 주가가 7% 이상 하락했는데, 이는 J.P. Morgan이 이 주식을 "중립"으로 하향 조정하면서 미국 시장에 대한 회사의 높은 노출도가 관세 불확실성이 계속해서 거시경제 전망을 흐리는 가운데 취약점을 남긴다고 경고했기 때문이다.

이 밀키트 배달 회사는 수익의 약 60%를 미국에서 창출하고 있으며, J.P. Morgan 분석가들은 이러한 수준의 노출이 다른 면에서는 매력적인 밸류에이션에도 불구하고 성과를 저해할 수 있다고 말했다.

이 증권사는 HelloFresh에 대한 조정된 EBITDA 전망이 2025년에는 컨센서스와 일치하지만 2026년에는 기대치보다 6% 낮다고 밝혔다.

이번 하향 조정은 유럽 인터넷 섹터가 글로벌 무역 긴장과 관련된 지속적인 변동성을 겪고 있는 가운데 이루어졌다.

4월 초 이후 전체 섹터가 6% 하락하여 MSCI 유럽의 12% 하락보다 우수한 성과를 보였지만, J.P. Morgan은 증가하는 거시경제적 압력과 유동적인 관세 정책 발전을 인용하며 전체 분야에 걸쳐 수익 추정치를 평균 3% 삭감했다.

이 은행의 유럽 매크로 전략가인 Greg Fuzesi는 최근 지속되는 무역 역풍을 인용하며 유로존 GDP 전망을 2025년 0.8%, 2026년 0.9%로 수정했다.

미국 정부가 대부분의 국가(중국 제외)에 대한 새로운 관세를 일시적으로 중단하고 EU가 철강 및 알루미늄에 대한 보복 조치를 중단했지만, 분석가들은 이러한 조치가 일시적이며 민감한 협상 결과에 따라 달라질 수 있다고 강조했다.

이러한 배경에서 J.P. Morgan은 이 섹터에서 세 가지 높은 확신을 가진 종목을 계속 지지하고 있다: Auto1, Scout24, 그리고 Ocado(LON:OCDO).

Ocado는 과소평가된 물류센터 포트폴리오로 인해 분석가들로부터 "비중 확대" 등급을 받았으며, Scout24는 가격 결정력과 낮은 에이전트 수익 기반, 그리고 Auto1은 부가 서비스에서 단위당 총이익 증가로 인해 높은 평가를 받았다.

이 회사는 Rightmove(OTC:RTMVY)에 대해 신중한 입장을 유지하며, 주가가 최근 3% 상승한 것과 대조적으로 마진 압력이 예상된다며 비중 축소 등급을 유지하고 있다.

J.P. Morgan은 또한 자산 가격이 하락하고 구매자들이 통합 기회를 모색함에 따라 특히 온라인 분류 광고 및 음식 배달 분야에서 인수합병 활동이 증가할 수 있다고 언급했다.

프로서스의 Just Eat 인수와 같은 최근 움직임은 이 분야가 이미 더 많은 거래 관심을 끌기 시작했음을 시사한다.

이 섹터는 지역 비즈니스 모델로 인해 글로벌 무역 충격으로부터 상대적으로 보호되어 있지만, 분석가들은 HelloFresh에서 볼 수 있는 것과 같은 높은 미국 노출도가 정책 방향이 예측 불가능한 시장에서 하방 위험을 추가한다고 경고한다.

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