Investing.com — BofA Securities가 Schroders (LON:SDR)를 "중립"에서 "저평가"로 등급을 하향 조정하고, 목표가를 425펜스에서 300펜스로 낮췄다. 이는 약화된 수익 전망, 투자자 심리 침체, 그리고 제한적인 밸류에이션 상승 가능성을 이유로 들었다.

이번 조정은 슈로더스가 공개 시장과 외환 부문에서 지속적인 역풍에 직면하고 있는 가운데 이루어졌다.

BofA는 매출 압박, 시장 성과 하락, 그리고 통화 환산 효과를 반영하여 2027년까지 회사의 주당 순이익(EPS) 전망을 10%에서 13%까지 하향 조정했다.

슈로더스는 현재 2026년 예상 수익의 약 9.5배에 거래되고 있으며, 이는 장기 섹터 평균인 약 13배에 비해 낮은 수준이다.

BofA는 순자금 유입의 지속적인 개선이 이루어질 때까지 재평가가 이루어지지 않을 것으로 예상하며, 현재 2027년까지 연간 순자금 유입을 단 1%로 전망하고 있다.

순자금 흐름은 계속해서 압박을 받을 것으로 예상된다. BofA는 1분기에 3억 파운드의 자금 유출을, 2분기에는 St. James’s Place의 52억 파운드 위탁을 제외하고 13억 파운드의 자금 유출을 예상한다.

자금 유출은 뮤추얼 펀드, 기관 위탁, 솔루션 부문에 집중되어 있으며, 대체 투자는 제한적인 견인력을 보이고 있다.

슈로더스의 매출 전망은 특히 신흥 시장과 아시아-태평양 지역에서 성과가 부진한 주식 시장에 대한 상당한 노출로 인해 압박을 받고 있다.

주식은 자산 관리 운영의 36%를 차지하며, 이는 경쟁사보다 높은 비율이다. 최근 미국의 중국 상품에 대한 관세와 글로벌 주식 시장의 변동성은 투자 심리를 더욱 약화시켰다.

슈로더스 총 매출의 60%를 차지하는 공개 시장 매출은 2027년까지 8% 감소할 것으로 예상되며, 이는 이러한 매출을 안정화하려는 회사의 목표를 약화시키고 있다.

수수료 마진 감소는 또 다른 도전 요소이다. BofA는 2024년과 2027년 사이에 수수료 마진이 2베이시스 포인트 하락할 것으로 예상하며, 이는 고마진 주식에서 저마진 채권 및 글로벌 펀드로의 자산 이동에 기인한다.

이러한 추세는 계속해서 시장 점유율을 확대하고 있는 패시브 상품에 대한 회사의 제한적인 노출로 인해 더욱 악화되고 있다.

비용 효율성 목표도 위험에 처해 있다. 회사는 이미 기본의 8%에 해당하는 1억 5천만 파운드의 비용 절감을 달성했으며, BofA는 추가 절감 여지가 거의 없다고 본다.

비용-수익 비율은 2027년에 71%로 예상되며, 이는 슈로더스의 70% 미만 목표보다 약간 높은 수준이다.

슈로더스의 배당 수익률은 7%로, 섹터 평균인 8%보다 낮으며 최대 13%의 수익률을 제공하는 경쟁사들에 비해 뒤처진다.

2027년까지 배당금 증가가 예상되지 않아 주식은 제한적인 수익 매력을 제공한다.

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