Investing.com — 모건 스탠리가 최근 채널 점검 결과 3년 만에 가장 약한 미국 크루즈 수요를 확인했으며, 이로 인해 업계 전반에 걸쳐 수익 및 목표가 하향 조정이 이루어졌다.

이 증권사는 카니발(NYSE:CCL)을 "동일 비중"으로 상향 조정했지만, 분석가들은 거시경제적 불확실성이 높아지는 가운데 로얄 캐리비안(NYSE:RCL)을 선호한다고 밝히며 업계에 대해 신중한 태도를 유지했다.

증권사에 따르면 월간 미국 여행사 설문조사 결과 2021년 이후 크루즈 심리가 가장 크게 악화된 것으로 나타났으며, 부정적인 피드백이 긍정적인 피드백보다 2대 1로 더 많았다.

대부분의 여행사들은 전월 대비 및 전년 대비 예약이 모두 약화되었다고 언급했으며, 고객들은 점점 더 출항일에 가까워서 예약하고 프로모션 가치를 찾는 경향이 있다고 전했다.

이에 대응하여 모건 스탠리는 2025년과 2026년 순수익률 전망을 각각 50bp와 100bp 하향 조정했으며, EPS 추정치를 5-10% 삭감했다.

카니발의 2026년 EPS는 9%, 로얄 캐리비안은 5%, 노르웨이안 크루즈 홀딩스(NYSE:NCLH)는 8% 하향 조정되었다.

목표가 역시 하향 조정되어 카니발은 25달러에서 21달러로, 로얄 캐리비안은 270달러에서 220달러로, 노르웨이안 크루즈 홀딩스는 22달러에서 21달러로 낮아졌다.

이 은행의 "경기 침체 플레이북"은 추가적인 하락 위험을 시사하며, 크루즈 주식은 연초 대비 32% 하락했음에도 불구하고 여전히 약세 시나리오 밸류에이션보다 40% 높은 수준이다.

분석가들은 "경기 침체 시나리오에서는 크루즈 하위 섹터를 완전히 피하는 것이 좋다"고 적었다.

그럼에도 불구하고 카니발은 부정적 전망의 대부분이 이미 주가에 반영되어 "비중 축소"에서 "동일 비중"으로 상향 조정되었다.

RCL은 더 높은 마진, 낮은 레버리지, 더 큰 신제품 모멘텀으로 인해 여전히 선호되며, Viking은 2025년까지 예약이 완료되고 선내 매출 의존도가 최소화되어 가장 안전한 종목으로 평가된다.

모건 스탠리는 크루즈 인두세 또는 여객선 서비스법 보호 폐지와 같은 미국의 정책 변화 제안이 수익과 밸류에이션 멀티플에 추가적인 압박을 가할 수 있다고 경고했다.

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