Investing.com — Moody’s Ratings는 The Williams Companies, Inc.(윌리엄스)의 신용 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했습니다. 또한 Moody’s는 회사의 Baa2 선순위 무담보 채권 등급과 Prime-2 기업어음(CP) 등급을 확인했습니다. 윌리엄스의 자회사인 Transcontinental Gas Pipeline Company, LLC(Transco), Northwest Pipeline LLC(Northwest) 및 MountainWest Pipelines Holding Company(MountainWest) 또한 신용 전망이 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 변경되었으며, Baa1 선순위 무담보 채권 등급은 유지되었습니다.

이번 전망 변경은 윌리엄스가 3.5배~4배의 레버리지 범위를 유지하면서 5%~7%의 꾸준한 수익 성장을 달성하겠다는 약속과 관련이 있습니다. Moody’s의 수석 신용 담당관인 John Thieroff에 따르면 이러한 전략과 회사의 2025년 성장 계획 실행은 잠재적으로 Baa1 등급으로의 상향 조정을 이끌 수 있습니다.

윌리엄스의 긍정적인 전망은 Baa2 등급에 부합하는 레버리지 수준을 유지하면서 2025년과 2026년에 상당한 성장을 이룰 수 있는 잠재력을 기반으로 합니다. Baa2 선순위 무담보 등급과 P-2 단기 등급은 윌리엄스의 크고 지리적으로 다양한 자산 기반, 적당한 부채 레버리지 및 강력한 배당금 지급 능력으로 뒷받침됩니다. 이러한 등급은 규제 대상인 주간 파이프라인 운영의 안정성과 대부분 수수료 기반의 가스 집합 및 처리(G&P) 자산으로 더욱 뒷받침됩니다.

3월에 윌리엄스는 오하이오주 뉴올버니의 하이퍼스케일러에 현장 천연 가스 및 발전 설비를 제공하기 위한 16억 달러 규모의 프로젝트의 일환으로 2025년 자본 예산을 9억 2,500만 달러 늘리겠다고 발표했습니다. 2026년 하반기에 완료될 예정인 이 프로젝트로 인해 윌리엄스는 2025년에 약 10억 달러의 현금 흐름을 초과 지출하게 될 것입니다. 이 프로젝트는 회사의 새로운 초점을 나타내며 강력한 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.

지출 증가에도 불구하고 윌리엄스의 레버리지는 2025년 말까지 4배 수준으로 유지될 것으로 예상되며 향후 프로젝트는 레버리지를 4배 이하로 유지하는 방식으로 자금을 조달할 가능성이 높습니다. 적당한 레버리지와 보수적인 재무 정책에 힘입어 강력한 현금 흐름을 창출하는 윌리엄스의 능력은 향후 탄소 전환 위험을 관리하는 데 도움이 될 것입니다.

윌리엄스는 2027년 10월에 만료되는 확정 회전 신용 한도에 따른 가용성을 바탕으로 우수한 유동성을 유지할 것으로 예상됩니다. 2025년 1월 15억 달러 규모의 채권 발행 이후 2024년 말 기준으로 윌리엄스는 신용 한도 내에서 전액을 사용할 수 있었고 발행된 기업어음은 없었습니다.

윌리엄스의 자회사인 Transco, Northwest 및 MountainWest는 윌리엄스 등급보다 한 단계 높은 Baa1 등급을 받았으며, 이는 운영의 규제된 특성, 공급 다양성 및 성장 잠재력을 반영합니다. 이러한 파이프라인은 윌리엄스의 부채를 보증하지 않으며, 이들의 부채는 윌리엄스가 보증하지 않습니다. 각 파이프라인의 신용 프로필은 더 높은 등급을 지원할 수 있지만, 윌리엄스의 지배적인 소유권으로 인해 등급은 윌리엄스 등급보다 한 단계 높은 수준으로 제한되었습니다.

윌리엄스의 등급은 회사가 Moody’s 조정 통합 부채/EBITDA를 3.75배 미만으로 유지하고 배당금 지급 능력을 1.5배 초과로 유지하는 경우 상향 조정될 수 있습니다. 반대로 조정 통합 부채/EBITDA가 4.75배를 초과하거나 배당금 지급 능력이 1.0배 미만으로 떨어지거나 사업 구성에 중대한 변화가 발생하여 물량 또는 상품 가격 위험이 실질적으로 높아지는 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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