Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 머피 오일(Murphy Oil Corporation)의 전망을 ’긍정적’에서 ’안정적’으로 수정하고 장기 발행자 등급(IDR)을 ’BB+’로 유지했습니다. 또한 머피의 선순위 무담보 보증 회전 신용 한도 및 선순위 무담보 채권을 ’BB+’로 확인했으며 회수 등급은 ’RR4’입니다.

새로운 전망은 1.0배 미만의 레버리지, 충분한 유동성, 육상 및 해상 전망 간의 다각화된 생산 믹스, 강력한 만기 프로필을 포함하는 머피의 견고한 신용 지표를 반영합니다. 그러나 이러한 이점은 멕시코만에서 운영과 관련된 높은 환경 복구 비용, 새로운 개발 위험, 대부분의 수익에 대한 걸프만 생산 의존도, 최소한의 헤지 장부, 핵심 미국 육상 및 해상 자산을 성장시키고 개발해야 할 필요성에 의해 상쇄됩니다.

안정적 전망은 부채 상환에 대한 강조가 줄고 예상보다 느린 개발 기대와 함께 주주 수익에 대한 자본 배분 우선 순위의 가속화된 변화를 반영합니다.

피치는 머피가 2025년에 부채 상환보다는 자사주 매입, 탐사 지출 및 배당금 증가에 더 집중할 것으로 예상합니다. 회사는 2024년에 자본 배분 전략을 가속화하여 총 부채 목표에 도달하기 전에 배당금 지급 후 잉여 현금 흐름(FCF)의 최소 50%를 자사주 매입 및 잠재적 배당금 증가에 할당할 수 있도록 했습니다.

머피는 분기별 배당금을 8% 인상하여 연간 주당 1.30달러로 늘렸고 2025년 2월 현재 약 9,500만 달러의 주식을 재매입했습니다. 현재 주주 수익을 우선시하는 할당 전략에도 불구하고 2020년 이후 상당한 부채 감축으로 신용 지표가 개선되어 자본 구조가 강화되었습니다. 피치는 레버리지가 1.0배 미만으로 유지될 것으로 예상합니다.

머피의 생산 수준은 현재 피치의 투자 등급 석유 및 가스 포트폴리오의 하위권에 있으며 이는 주요 신용 등급 동인입니다. 회사의 자본 배분 전략에 부합하는 생산 가시성 증가는 등급에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 베트남과 코트디부아르의 해상 개발 및 탐사 프로젝트를 통해 장기적인 생산 성장 기회가 존재하며, 베트남에서의 순 석유 생산은 2026년 4분기에 시작될 것으로 예상됩니다.

피치는 걸프만의 해상 운영이 상당한 생산 점유율과 강력한 액체 혼합으로 인해 미래 수익을 주도하면서 머피 포트폴리오의 중심 부분이 될 것으로 예상합니다. 2025년에는 자본 지출의 약 34%가 걸프만 개발 시추 및 유전 개발 프로젝트를 목표로 합니다.

육상에서는 이글 포드, 케이밥 듀베르네이, 투퍼 몬트니에서 50년 이상의 낮은 손익분기점 재고를 보유하고 있습니다. 이러한 자산은 다양한 가격 환경에서 육상 생산을 늘릴 수 있는 유연성과 옵션을 제공합니다. 피치는 이글 포드에서 30~35mboepd의 안정적인 생산량을, 투퍼 몬트니에서 총 생산량이 500mmcfd 플랜트 용량 근처를 유지할 것으로 예상합니다.

머피의 복구 의무는 걸프만 노출로 인해 여전히 높으며 2024년 12월 31일 현재 자산 폐기 의무(ARO)는 총 9억 6,100만 달러입니다. 다른 규제 위험으로는 폭풍으로 인한 가동 중단 위험과 관련 환경 활동이 있습니다.

동종 업체와 비교했을 때 2024년 머피의 총 생산량 184mboe/d는 대부분의 투자 등급 발행자 및 높은 ’BB’ 등급 발행자 범위의 하위권에 있습니다. 머피의 레버리지 지표는 2024년 0.8배로 투자 등급 및 높은 ’BB’ 등급 동종 업체보다 강력합니다.

피치의 주요 가정에는 2025년 서부 텍사스 중질유 가격이 배럴당 65달러, 2026년과 2027년에 배럴당 60달러, 그 이후에는 배럴당 57달러가 포함됩니다. 에이전시는 등급 사례의 후반기에 베트남 생산량의 점진적인 기여를 가정하고 예측을 통해 12억 달러의 자본 지출을 예상합니다. 배당금은 연간 주당 1.30달러 또는 2025년 이후 약 1억 9천만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.