Investing.com — UBS는 제너럴 모터스(NYSE:GM)의 등급을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정하고 목표가를 64달러에서 51달러로 낮췄으며, 이는 잠재적 관세 영향과 북미 차량 판매량 감소가 실적에 미칠 영향을 고려한 결정이다.

이 증권사는 2025년과 2026년 수익 전망을 하향 조정하며, 멕시코, 캐나다, 한국, 중국에서 수입되는 차량에 대한 관세가 제너럴 모터스의 비용 기반을 크게 증가시킬 수 있다고 전망했다.

트럼프 대통령은 수요일 "상호적" 및 10% 관세에 대해 90일 유예를 승인했으며 이는 즉시 발효된다고 밝혔다.

UBS는 완화되지 않은 연간 비용 부담이 약 50억 달러에 달할 것으로 추정하지만, 제너럴 모터스가 가격 전략을 통해 약 절반을 회복할 것으로 가정하고 있다.

"2025년에는 GMNA(제너럴 모터스 북미) 판매량이 전년 대비 9% 감소하고, 2026년에는 추가로 4% 감소할 것으로 가정합니다," UBS는 보고서에서 밝혔다.

이 회사는 이제 제너럴 모터스의 2025/2026년 자동차 EBIT가 각각 121억 달러와 104억 달러에서 101억 달러와 75억 달러로 하락할 것으로 예상한다.

주당순이익(EPS) 전망은 2025년과 2026년에 각각 12.25달러와 12.65달러에서 10.59달러와 8.90달러로 하향 조정되었다. 자동차 부문 잉여현금흐름 전망도 크게 하향 조정되었다. UBS는 재무 모델에서 자사주 매입을 일시 중단했다.

UBS는 2.5배의 EV/EBITDA 평가 배수를 유지했지만, 이를 감소된 수익 전망에 적용하여 새로운 목표가를 산출했으며, 이는 2026년 P/E 5.7배를 의미한다—이는 역사적 평균인 6.6배보다 낮다.

"비용과 판매량 영향 모두에 대한 높은 불확실성을 고려할 때, 역사적 범위인 5-8배 중 낮은 쪽의 배수가 타당합니다," 분석가들은 기록했다.

하향 조정에도 불구하고, UBS는 제너럴 모터스가 견고한 1분기 실적을 발표할 것으로 예상하며, 2025년 1분기 EPS를 2.89달러로 전망했는데, 이는 컨센서스보다 약 9% 높은 수준이다.

그러나 UBS는 거시경제 및 관세 관련 불확실성으로 인해 가이던스가 철회될 수 있다고 경고했다.

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