Investing.com — 베렌버그는 미국 관세에 대한 우려로 인한 최근 약 25% 주가 하락을 매력적인 진입 시점으로 보고, Compagnie de Saint Gobain SA (EPA:SGOB) 주식 등급을 매수로 상향 조정했다.

이 투자회사는 생고뱅 주식에 대한 목표가 EUR94를 유지했으며, 수익 전망에 대한 실질적인 변경 사항은 없다고 밝혔다.

거시경제적 우려와 미국 관세 도입이 글로벌 시장에 불확실성을 야기하고 있지만, 베렌버그는 생고뱅에 대한 직접적인 영향은 제한적일 것으로 보고 있다.

이 회사는 미국 내에서 국내 생산되는 제품에서 약 20%의 매출을 올리고 있다. 베렌버그는 또한 유럽 GDP 둔화에 대한 우려가 있지만, 유럽 건설 시장은 이미 3년 동안 하락세를 보이고 있으며, 생고뱅의 2022-24년 유럽 물량은 약 16% 감소했다고 언급했다.

베렌버그 애널리스트들은 향후 3년 동안 생고뱅의 평균 매출 성장률과 EBIT 성장률이 각각 약 4%와 6%에 이를 것으로 예상하고 있다.

생고뱅은 최근 몇 년간 자산 매각과 인수를 통해 약 40%의 매출을 회전시키며 포트폴리오를 크게 재편했으며, 이는 더 집중된 포트폴리오와 EBITDA 마진에 약 300 베이시스 포인트의 긍정적인 영향을 미친 것으로 추정된다.

베렌버그는 회사의 구조조정 노력이 계속될 것이며, 추가적으로 20%의 매출 변화가 마진을 추가로 150 베이시스 포인트 향상시킬 수 있을 것으로 추정하고 있다.

회사 경영진은 포트폴리오 진화와 가격 및 마진 관리에 대한 더 엄격한 접근 방식을 통해 그룹 EBIT 마진을 과거 약 7%에서 약 11%로 개선했다. 이는 간소화된 글로벌 운영 구조에 의해 뒷받침되었다. 베렌버그는 EBIT 마진이 계속 개선되어 2024년 11.4%에서 시간이 지남에 따라 13%에 가까워질 것으로 예상하고 있다.

밸류에이션 측면에서, 생고뱅은 EV/EBIT 9배, EPS 11배로 거래되고 있으며, 베렌버그는 이것이 각각 12배와 13배의 공정 가치보다 낮다고 보고 있다.

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