Investing.com — 유럽 항공사 주식들이 새로운 압박을 받고 있으며, 분석가들은 경기 침체 위험 증가가 이 섹터에 대한 투자자 신뢰를 더욱 약화시킬 수 있다고 경고하고 있다.

지난 한 달 동안, 이 그룹은 특히 장거리 노선에서의 수요 약화에 대한 우려가 커지면서 약 20%의 급격한 손실을 기록했다.

JP모건은 에어 프랑스 KLM(EPA:AIRF)을 "불확실한 배경 속 재정적 레버리지와 현금 창출 부재"를 이유로 ’중립’으로 하향 조정했다.

이 은행은 대서양 횡단 수요에서 약세의 징후가 증가하고 있으며, 이 둔화가 단순히 높아진 기대치를 완화할 것인지 아니면 실제 가격 하락으로 이어질 것인지에 대한 불확실성이 지속되고 있다고 본다.

한편, 단거리 여행은 성수기 여름 시즌을 앞두고 회복력을 유지하고 있다.

RBC 캐피털 마켓의 분석가들도 이러한 주의를 반영하며, 연료 비용이 지난 10일 동안 유로화 기준으로 15-16% 하락했지만—비용 기반에 유리한 바람을 제공하는 반면—수요와 단위 수익 위험은 증가하고 있다고 지적했다.

"유로존 위기 수요 충격보다는 글로벌 금융 위기 스타일의 수요 충격에서 연료 호재가 단위 수익 위험을 완화할 수 있는 범위가 더 크다"고 분석가들은 썼다.

그들은 현재 환경에서 라이언에어(LON:0RYA)의 높은 마진과 순현금 포지션을 매력으로 보는 반면, Deutsche Lufthansa AG(ETR:LHAG)는 "평균 이상의 레버리지, 평균 이하의 마진, 그리고 미국과 EU 간 여행 수요에 대한 위험을 감안할 때 현재 위험에 대한 평균 이상의 노출"로 지적되었다.

공급량 증가가 둔화되어 공급-수요 균형이 완화되고 있지만, 이 섹터는 여전히 더 큰 충격에 취약하다.

RBC는 단위 수익이 2% 하락하고 연료 가격이 10% 하락하면 현재 연도 EBIT가 8-16% 감소할 것으로 계산했다. 수익이 6% 더 급격히 하락하면 특히 Wizz Air(LON:WIZZ)와 Lufthansa와 같은 레버리지가 높은 기업들에 대해 "상당한 수익 하향 조정"으로 이어질 것이다.

두 은행의 분석가들은 상대적인 수익 강도를 이유로 라이언에어와 IAG(LON:ICAG)를 선호한다. JP모건은 라이언에어를 그룹 내 "안전한 피난처"로 보는 반면, RBC는 라이언에어의 EBIT가 유럽 내 집중과 높은 마진으로 인해 수익 변동에 덜 민감하다고 지적했다.

현재로서는 투자자 심리는 유럽이 2009년의 반복을 향하고 있는지 아니면 2012년과 유사한 더 온건한 둔화를 향하고 있는지에 달려 있다. 어느 쪽이든, 이 섹터 내 승자와 패자 간의 격차는 더 벌어질 것으로 보인다.

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