Investing.com — 번스타인은 포드(NYSE:F)를 "시장 수익률 부합"에서 "시장 수익률 하회"로 하향 조정하고 목표가를 $9.40에서 $7로 대폭 낮췄다. 최근 시행된 미국 자동차 관세와 약화되는 소비자 심리가 향후 2년간 수익과 잉여현금흐름에 상당한 위협이 될 것이라고 경고했다.

주가는 장 전 거래에서 약 3% 하락했다.

포드의 조정 수익은 2025년에 41.2%, 2026년에 36.4% 하락할 것으로 예상되며, 잉여현금흐름 전망은 35% 이상 하향 조정됐다.

관세와 소비자 역풍이 결합되어 2025년부터 2027년까지 자동차 부문 잉여현금흐름에서 $67억이 사라질 것이다.

자동차 관세가 이미 시작됐으며, 부품 관세는 한 달 내에 뒤따를 가능성이 높다. 시장은 아직 하방 위험을 완전히 반영하지 않았다.

미국은 수입 자동차에 25%의 관세를 부과했으며, 자동차 부품에 대한 추가 관세는 5월 3일부터 발효될 예정이다.

미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)을 준수하는 차량은 관세 의무에서 미국 부품을 공제할 수 있지만, 번스타인은 "미국 부품"의 정확한 정의가 아직 확정되지 않아 불확실성을 야기하고 있다고 지적했다.

더 엄격한 해석이 적용될 경우 포드의 관세 노출이 두 배 이상 증가할 수 있다고 이 회사는 밝혔다.

관세 비용, 가격 탄력성, 거시경제적 압력의 조합은 2026년 포드에 $48억의 EBIT 역풍을 가져올 것으로 예상된다.

포드는 더 작은 포트폴리오 감축과 더 강력한 Pro 부문 덕분에 GM보다 유리한 위치에 있지만, 멕시코와 캐나다에서 생산되는 부품에 대한 노출도가 더 높아 더 약한 재정 기반에서 출발한다고 번스타인은 말했다.

이 회사는 2025년부터 2027년까지 포드의 연간 잉여현금흐름이 $22억 감소할 것으로 예상하는데, 이는 GM의 $20억과 비교된다.

번스타인은 단기 전망을 하향 조정했지만, 포드 모델 e, Pro 상업 부문, EV 배터리 현지화 노력과 관련된 장기 전망은 그대로 유지된다고 밝혔다. 그러나 이러한 호재가 단기적 피해를 상쇄할 가능성은 낮다.

이 회사는 시장 평균 4.4배보다 높은 5.6배의 멀티플을 적용해 장기적 회복 가능성을 반영했지만, 단기적으로는 "이 상황에서 벗어날 길이 보이지 않는다"고 경고했다.

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