Investing.com -- 미니애폴리스 연방준비은행 총재 겸 CEO인 닐 카시카리(Neel Kashkari)는 최근 발표된 관세가 통화 정책 경로에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 대해 논의했습니다. 2025년 4월 9일에 발표된 에세이에서 카시카리는 연방준비제도가 무역 정책을 직접적으로 다루지는 않지만 안정적인 물가와 최대 고용이라는 이중 책무를 이행하기 위해 미국 경제의 궤적을 분석할 때 무역 요소를 고려해야 한다고 설명했습니다.

카시카리는 3월 26일 미네소타주 디트로이트 레이크스에서 열린 공개 타운홀 미팅에서 자신의 견해를 밝혔습니다. 그는 관세와 가능한 무역 분쟁에 대한 우려로 인해 2020년 3월 미국에서 코로나19 발생 이후 가장 큰 폭으로 신뢰도가 하락했다고 언급했습니다. 이러한 신뢰도 하락은 지출 및 투자 감소로 이어져 심각한 경기 침체 또는 심지어 경기 침체를 유발할 수 있으므로 관세 자체보다 경제에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

관세의 최종 규모, 기간 및 다른 국가의 대응은 여전히 불확실하지만 4월 2일에 발표된 초기 관세 패키지는 예상보다 규모가 크고 광범위했습니다. 이로 인해 직접적인 경제적 효과가 더 커지고 신뢰도에 더 큰 충격이 발생했습니다.

카시카리는 단기적으로 관세는 미국 소비자 및 기업에 대한 소비세와 유사하게 기능한다고 설명했습니다. 이는 물가 및 인플레이션 상승, 구매력 감소, 수입 자본재 비용 증가로 인한 투자 감소, GDP 성장률 저하 및 잠재적으로 실업률 상승으로 이어질 수 있습니다.

카시카리는 통화 정책 결정자들이 고용 감소에 우선적으로 초점을 맞춰야 한다고 주장하며, 이는 다소 낮은 통화 정책 경로를 의미한다고 했습니다. 그러나 최근 높은 인플레이션과 장기 인플레이션 기대심리 이탈 위험을 고려할 때 이러한 기대심리를 유지하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 그는 단순한 룩스루 정책을 채택하는 것이 경제에 너무 위험할 수 있다고 경고했습니다.

관세가 경제의 저축과 투자의 균형을 맞추는 중립 실질 금리(r)에 미치는 영향은 장기적으로 불분명합니다. 그러나 단기적으로 수입 자본재 가격 상승과 기업의 투자 의욕을 감소시키는 경제적 불확실성 증가로 인해 r는 하락할 가능성이 높습니다.

카시카리는 관세로 인해 연방기금 금리 변경에 대한 허들이 높아졌다고 결론지었습니다. 장기 인플레이션 기대심리를 유지해야 할 필요성과 관세로 인한 단기 인플레이션 상승 예상으로 인해 경제가 약화되고 실업률이 상승하더라도 금리 인하가 더 어려워집니다. 그는 어떠한 통화 정책 대응도 완전히 배제해서는 안 되며 추가적인 무역 정책 발표, 예상 인플레이션, 전통적인 경제 활동 측정 지표, 실제 인플레이션 및 고용을 면밀히 주시할 것이라고 강조했습니다.

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