Investing.com — 도이치뱅크가 여러 유럽 럭셔리 주식에 대한 입장을 업데이트하며, 지속적인 수요 회복에 대한 우려가 깊어짐에 따라 목표가를 낮추고 주요 종목의 등급을 하향 조정했습니다.

도이치뱅크의 유럽 럭셔리 애널리스트 아담 코크레인은 이 섹터의 단기 전망에 대한 불확실성이 커지고 있다고 지적하며, 2024년 4분기 회복이 지속적인 상승 추세의 시작이 아닌 일시적 현상이었을 수 있다고 경고했습니다.

도이치뱅크는 이제 럭셔리 섹터의 2025년 핵심 외환 조정(cFX) 매출 성장률이 이전 전망보다 3%포인트 낮은 단 2%에 그칠 것으로 예상합니다.

수정된 2025년 전망에는 상반기 1% 성장과 하반기 4% 성장이 포함됩니다. 2026년에 대해서는 성장률 추정치를 2%포인트 낮춘 5%로 조정했습니다.

코크레인은 관세가 큰 영향을 미칠 가능성은 낮다고 언급했습니다. 기업들이 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 수준의 가격 인상으로 그 영향을 상쇄할 수 있기 때문입니다. 그러나 더 넓은 거시경제적 역풍이 더 우려된다고 밝혔습니다.

약한 주식 시장과 악화되는 글로벌 경제 환경이 소비자 신뢰를 계속 약화시키고 럭셔리 수요의 지속적인 회복을 지연시킬 수 있는 요인으로 보입니다.

이 섹터 전반의 밸류에이션은 여전히 높은 수준으로, 2025년 예상 수익의 약 32배에 거래되고 있으며, 더 넓은 시장과 비교해 약 13배의 프리미엄을 보이고 있습니다.

이러한 배경에서 도이치뱅크는 주식 추천과 목표가에 일련의 변화를 주었습니다.

가장 주목할 만한 조정 중 하나는 Richemont (SIX:CFR)를 "매수"에서 "보유"로 하향 조정한 것으로, 목표가는 CHF175에서 CHF150으로 낮추었습니다.

마찬가지로, Kering (EPA:PRTP)도 "매수"에서 "보유"로 하향 조정되었으며, 목표가는 €340에서 €205로 낮아졌습니다.

LVMH는 "보유" 등급을 유지하지만, 목표가는 €695에서 €580으로 낮아졌습니다. Moncler 역시 "보유" 등급을 유지하며, 목표가는 €67에서 €60으로 조정되었습니다.

반면, Hermès는 상대적 회복력에 대한 더 큰 자신감을 반영하여 "보유"에서 "매수"로 상향 조정되었습니다. 목표가는 €2,220에서 €2,550으로 인상되었습니다.

Burberry (LON:BRBY)는 "매수" 등급을 유지하지만, 목표가는 1,400p에서 900p로 크게 낮아졌습니다.

한편, Ermenegildo Zegna Group의 목표가는 $11.50에서 $9로 낮아졌지만, 은행의 요약에서는 등급 변경에 대한 정보는 제공되지 않았습니다.

코크레인은 2024년 3분기에 수요가 바닥을 찍을 것이라는 이전 가정이 시기상조였을 수 있다고 지적했습니다.

그는 최근 기업 업데이트와 마감 전 통화에서 언급된 미국의 약한 추세가 더 취약한 배경을 시사한다고 경고했습니다. 도이치뱅크는 이제 럭셔리 섹터의 회복 경로가 처음 생각했던 것보다 더 변동성이 크고 장기화될 것으로 보고 있습니다.

이러한 상황을 고려하여, 도이치뱅크는 Hermès와 Burberry를 이 섹터 내 최고 선택으로 지목했으며, 도전적인 시장에서 더 강한 포지셔닝과 브랜드 회복력을 그 이유로 들었습니다.

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