Investing.com — 모건 스탠리는 화요일자 보고서에서 악화되는 거시경제 상황, 지속적인 인플레이션, 소매 투자자 이탈 징후에 대응하여 더 방어적인 종목으로 전환하며 미국 브로커 및 거래소에 대한 전망을 수정했다.

이 증권사는 CME Group (NASDAQ:CME), CBOE Global Markets, MarketAxess, Charles Schwab (NYSE:SCHW)를 매수 비중확대(Overweight)로 상향 조정한 반면, Nasdaq, Tradeweb, Robinhood (NASDAQ:HOOD), Virtu Financial (NASDAQ:VIRT)는 하향 조정했다.

분석가들은 불확실한 환경에서 투자자들이 리스크를 관리하려는 가운데 기관 거래량은 강세를 유지할 것으로 예상하는 반면, 소매 관련 수익은 압박을 받을 수 있다고 전망했다.

CME는 모건 스탠리의 최우선 추천 종목(Top Pick)으로 선정되었으며, 분석가들은 이 회사의 선물 시장 지배력과 청산 및 거래 수수료에 크게 연결된 수익 기반을 강조했다.

$301로 상향된 새 목표가(기존 $263에서)는 인플레이션과 연준 정책을 둘러싼 지속적인 논쟁으로 인해 금리 관련 상품의 거래량 성장이 역사적 평균을 초과할 것이라는 기대를 반영한다.

경쟁 압력 감소와 강력한 재무상태를 바탕으로 CME는 유동성 및 리스크 헤징 수요로부터 혜택을 받을 수 있는 위치에 있다.

CBOE 역시 "매수 비중확대"로 상향 조정되었으며, 새로운 목표가는 $235(기존 $193에서)로 설정되었다. 이 회사의 SPX 및 VIX 지수 옵션 제품군은 지속적인 시장 변동성으로부터 이익을 얻을 것으로 예상된다.

분석가들은 Robinhood와 Webull과 같은 플랫폼을 통한 확장된 제품 제공 및 새로운 유통 채널로부터의 잠재적 상승 가능성을 언급했으며, 이는 현재 예상치를 넘어서는 지수 옵션 거래량을 지원할 수 있다.

MarketAxess는 목표가 $263로 "매수 비중확대"로 상향 조정되었다. 경기 침체 우려가 높아지면서 투자자들이 더 높은 품질의 크레딧으로 전환함에 따라 회사채 거래가 증가할 것으로 예상된다.

투자등급 및 하이일드 채권 모두 2026년까지 강한 거래량 성장이 예상되지만, 수수료 압박이 일부 수익 증가를 상쇄할 수 있다. 그럼에도 모건 스탠리는 수익 추정치가 시장 컨센서스를 상회할 것으로 전망한다.

Charles Schwab는 더 안정적인 수익 구성과 수익 잠재력을 바탕으로 목표가 $76(기존 $91에서)로 "매수 비중확대"로 상향 조정되었다.

수익의 거의 절반을 차지하는 순이자 수익은 연준의 금리 인하 사이클 지연으로 혜택을 받을 것으로 예상된다. Schwab은 또한 포트폴리오 관리와 부채 감소를 통해 수익을 지원할 수 있는 재무상태표 유연성을 갖추고 있다.

반면, 모건 스탠리는 Robinhood를 "중립(equal-weight)"으로 하향 조정하고 목표가를 $90에서 $40로 낮췄다.

이 회사의 소매 거래 기반 수익 의존도는 3월부터 약화되기 시작한 소매 활동 감소에 취약하다.

분석가들은 미래 전망에 대한 신뢰도 감소를 이유로 2025년과 2026년 수익 추정치를 크게 하향 조정했다.

Virtu Financial은 목표가 $26(기존 $33에서)로 "매수 비중축소(underweight)"로 하향 조정되었다. 1분기 실적이 예상보다 강했지만, 모건 스탠리는 소매 기반 마켓메이킹 수익이 둔화될 것으로 예상한다. 주식 시장 손실과 변동성으로 인한 투자자 심리 약화로 소매 투자자 이탈이 Virtu의 수익 전망에 더 큰 부담이 될 수 있다.

Tradeweb과 Nasdaq은 모두 "중립"으로 조정되었다. Tradeweb의 경우, 수정된 목표가 $148(기존 $159에서)은 프리미엄 멀티플을 고려할 때 밸류에이션의 상승 여력이 제한적임을 반영한다.

거래량 추세는 강하지만, 분석가들은 단기적으로 수익 상승을 위한 촉매제가 적다고 본다. Nasdaq의 하향 조정(새 목표가 $74, 기존 $96에서)은 더 긴 판매 주기와 부진한 IPO 활동 속에서 솔루션 부문의 성장에 대한 우려를 반영한다.

거래소들은 1분기에 현금 주식, 옵션, 지수 파생상품, 선물 등 전 분야에서 전년 대비 강한 두 자릿수 성장을 보이며 우수한 성과를 거뒀다. 분석가들은 이러한 추세가 2분기에도 지속되어 CME와 CBOE 같은 플랫폼에 대한 투자 사례를 강화할 것으로 예상한다.

모건 스탠리는 거래소에 대한 수익 추정치를 1분기에 평균 4%, 2025년과 2026년에는 3-4% 상향 조정했다. CME와 CBOE가 상향 조정을 주도했다.

브로커의 경우 추세가 반대였다: 1분기 추정치는 2% 하향 조정되었고, 2026년까지는 최대 25%까지 하향 조정되었으며, Robinhood와 Raymond James가 가장 큰 하향 조정을 겪었다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.