Investing.com — 관세 위험에 대한 우려 속에서 UBS가 캐나다 철도 기업 CPKC와 CN의 주가 목표를 수정했습니다. 이는 지난 수요일 발표된 미국의 상호 관세가 처음 우려했던 것보다 멕시코와 캐나다에 덜 심각한 영향을 미칠 것으로 나타난 후속 조치입니다.

미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)을 준수하지 않는 상품은 계속해서 25%의 관세에 직면하게 되지만, 준수하는 상품은 그렇지 않을 것입니다. UBS 애널리스트 토마스 웨이드위츠는 이러한 상황이 Canadian Pacific (NYSE:CP) 캔자스시티 리미티드(TSX:CP)와 캐네디언 내셔널 레일웨이(TSX:CNR)에 더 유리하다고 보고 있습니다. 이전에 투자자들의 우려는 주로 이들 기업의 국경 간 노출에 집중되어 있었기 때문입니다.

그럼에도 불구하고, 애널리스트는 미국의 더 넓은 무역 정책이 여전히 불확실하며, 다른 무역 파트너에 대한 관세가 증가할 가능성이 있어 수요가 감소할 수 있다고 경고했습니다.

백악관은 멕시코와 캐나다로부터의 수입품 중 상당 부분이 USMCA를 준수하고 있어 많은 상품이 새로운 관세의 대상이 되지 않을 것이라고 밝혔습니다.

미국의 무역 정책이 유동적이긴 하지만, 웨이드위츠는 USMCA 준수 경로와 관세 회피가 지나치게 어렵지 않을 것으로 보고 있습니다. 특히 멕시코는 USMCA 준수를 빠르게 증가시켜 미국으로의 수출에 대한 실질적인 관세율을 낮출 것으로 예상됩니다.

그러나 애널리스트는 자동차 부문이 상당한 위험에 직면해 있다고 주장합니다. 미국은 25%의 관세를 제안했고, 캐나다는 USMCA를 준수하지 않는 미국 차량 수입에 대해 동일한 비율의 보복 관세로 대응했습니다.

이는 CPKC와 CN의 자동차 물량에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 자동차 수익의 약 50%가 국경을 넘는 것으로 추정됩니다. 또한, 웨이드위츠는 높은 가격과 시장 불확실성으로 인한 더 넓은 수요 감소가 두 회사의 소비자 및 산업 물량에 영향을 미칠 수 있다고 보고 있습니다.

이러한 위험에 대응하여 UBS는 2025년과 2026년 CPKC와 CN의 주당 순이익(EPS) 추정치를 수정했습니다. CPKC의 2025년 EPS 추정치는 CAD$4.85에서 CAD$4.58로, CN은 CAD$7.80에서 CAD$7.50로 낮아졌습니다. 이러한 조정은 자동차, 임산물, 금속, 에너지/화학 물량의 예상 감소를 반영합니다.

또한, UBS는 CPKC의 새로운 목표가를 CAD$129에서 CAD$113로 낮추었고, CN의 목표가는 CAD$187에서 CAD$172로 조정되었습니다.

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