Investing.com — J.P. 모건 애널리스트들이 화요일자 보고서에서 EQT(ST:EQTAB)의 투자의견을 "비중확대"에서 "중립"으로 하향 조정했으며, 향후 1년간 사모시장 환경이 악화될 것으로 전망했다.

이번 하향 조정은 주식시장 매도세와 관세 불확실성으로 인해 투자 결정, 투자금 회수, 자본시장 활동이 저해되는 상황을 반영한 것이다. 또한 목표가는 SEK425에서 SEK269로 하향 조정되었다.

애널리스트들은 공개시장 밸류에이션 하락과 "분모 효과(denominator effect)"의 재현으로 인해 성과보수 기대치와 잠재적 자금 조달에 미치는 영향을 크게 축소한 수정 추정치를 제시했다.

그들은 2025년도 투자금 회수가 약세를 보일 것이며, 경기침체 위험으로 인해 2025년 이후에야 성과보수 전망이 개선될 수 있다고 예측했다.

이러한 전망으로 J.P. 모건은 EPS 추정치를 하향 조정하여 2025년 평균 7%, 2026년 평균 14% 감소시켰다.

EQT 하향 조정의 이유로는 성과보수와 투자금 회수에 대한 수익 민감도, 기술 기반 고성장 기업(밸류에이션 멀티플 변화에 민감)에 대한 높은 포트폴리오 노출, 그리고 2025-27년으로 예정된 차기 플래그십 펀드 모금이 추가적인 불확실성을 가져온다는 점이 꼽혔다.

반면, J.P. 모건은 이제 파트너스 그룹을 최우선 추천 종목으로 선정했으며, 자산 클래스, 상품 유형, 채널 전반에 걸쳐 다양화된 자금 조달로 더 탄력적인 비즈니스 모델을 갖추고 있다고 평가했다.

애널리스트들은 또한 최근 매도세 이후 Bridgepoint와 ICG의 밸류에이션을 고려할 때 장기적인 상승 잠재력을 강조했다.

이 보고서는 또한 광범위한 사모시장 트렌드를 다루며, 투자금 회수 규모가 일부 개선되었지만 여전히 2021년 정점 수준보다 크게 낮다고 언급했다.

자금 조달도 둔화되었는데, 이는 투자금 회수와 LP들이 새로운 펀드에 자본을 투입할 수 있는 능력 사이의 일반적인 시차를 반영한다.

J.P. 모건의 수석 이코노미스트는 미국 행정부의 관세 발표 이후 글로벌 경기침체 확률을 40%에서 60%로 상향 조정했다.

이는 S&P 500과 STOXX Europe 600 지수가 하락하는 등 글로벌 시장에 부정적인 영향을 미쳤다.

이러한 불확실성은 IPO 프로세스가 철회되는 등 자본시장 활동에 불리한 환경을 조성하고 있다.

애널리스트들은 성과보수 및 투자 수익 추정치를 2025년 평균 23%, 2026년 24%, 2027년 9%, 2028년 12% 하향 조정했다.

그들은 현재 공개시장의 악화가 약 9-12개월의 지연 효과를 두고 사모시장 펀드 밸류에이션에 영향을 미칠 가능성이 높다고 경고했다.

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