Investing.com — UBS는 미국 주식 시장이 더 약화될 경우 미국 통화정책이 전환될 가능성이 있다고 보고 있으며, 현재 수준에서 S&P 500이 5-10% 하락하면 연방준비제도(Fed)의 조치를 촉발하기에 충분할 수 있다고 주장했다.

이 은행은 주식에 대해 중립적인 입장을 유지하고 있지만, 이 정도의 하락은 "Fed 풋(put)"을 작동시켜 단기적인 반등을 가져올 수 있다고 믿고 있다.

UBS의 분석은 백악관이 2024년 4월 2일 최대 46%에 달하는 상호 수입 관세를 발표한 후 미국 관세 정책에 대한 광범위한 우려 속에서 나왔다. 이러한 조치는 미국의 실효 관세율을 1세기 이상 만에 가장 높은 수준으로 끌어올리며 글로벌 공급망에 의존하는 기업들에 상당한 위험을 초래한다.

UBS는 시장에 대한 세 가지 잠재적 안전장치, 이른바 "풋(puts)"을 제시했다: 관세 협상에서의 긴장 완화, 통화 완화, 그리고 재정 지원이다. 그러나 어느 것도 임박해 보이지 않는다.

"연방준비제도 의장 파월은 금요일 관세의 인플레이션 효과에 대해 ’지켜보자’는 입장을 제시했으며 금리 조정을 서두르지 않고 있다"라고 UBS의 글로벌 주식 CIO 책임자인 울리케 호프만-부르차르디가 말했다.

"그리고 예산 조정 과정은 몇 주, 아니면 몇 달이 더 걸릴 것 같다"라고 이 전략가는 덧붙였다.

그녀의 견해에 따르면, 의미 있는 단기 주식 시장 반등은 무역 수사학의 명확한 전환에 달려 있을 것이다. "시장 바닥을 확실히 할 풋은 4월 2일 수준보다 낮은 관세와 긴장 완화를 향한 관세 수사학의 명확한 전환일 것"이라고 그녀는 말했다.

그렇지 않으면, 관세는 소비자와 기업 지출에 부담을 줄 수 있어 S&P 500을 4,000에 더 가깝게 밀어낼 수 있다.

무역 긴장이 더 고조된다면 시장은 또 다른 하락세를 보일 수도 있다. 호프만-부르차르디는 유럽의 보복, 미국의 대응 조치, 새로운 부문별 관세 추가 등 경착륙 경로의 여러 신호를 지적했다.

이 보고서는 S&P 500이 약 15% 하락한 후 Fed의 완화적 전환이 선행된 2018년과 유사점을 그리고 있다. 이번에는 현재 인플레이션이 더 높기 때문에 UBS는 정점에서 25%에 가까운 더 급격한 하락이 필요할 수 있다고 믿고 있다.

그럼에도 불구하고, 5-10%의 더 작은 하락도 정책 지원에 대한 기대를 되살리기에 충분할 수 있다.

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