Investing.com — J.P. 모건은 화요일자 보고서에서 주얼리 브랜드 판도라(OTC:PNDRY)를 "중립"으로 하향 조정했으며, 이는 새롭게 부과된 미국 관세에 대한 높은 노출도와 글로벌 소비자 수요에 대한 불확실성 증가를 이유로 들었다.

팔찌, 디자이너 반지, 귀걸이, 목걸이 및 시계 제조업체의 주가는 14:20에 2.8% 하락했다.

태국에서 모든 제품을 생산하는 이 덴마크 기업은 현재 미국으로 수입되는 제품에 36%의 수입 관세에 직면해 있으며, 미국 시장은 판도라 매출의 30% 이상을 차지한다.

분석가들은 이러한 관세의 완화되지 않은 영향이 연간 DKK12억에 달할 수 있으며, 이는 현재 EBIT 예측의 약 14%에 해당한다고 추정한다.

캐나다와 라틴 아메리카로의 출하량을 제외하더라도, 추정 타격은 약 DKK9억5천만으로 여전히 상당하다.

판도라는 이미 2025년에 DKK7억의 영향을 예고했으며 가격 인상과 공급망 조정을 모색하고 있다.

그러나 J.P. 모건은 이 브랜드가 최근 은 인플레이션에 대응하기 위한 조치 이후, 특히 비용 압박을 완전히 상쇄할 수 있는 충분한 가격 결정력을 가지고 있는지 의문을 제기한다.

마진 압박 외에도, 이번 하향 조정은 매출 성장에 대한 우려가 커지고 있음을 반영한다.

미국에서의 수요는 강세를 유지하고 있지만, 프랑스와 이탈리아와 같은 주얼리 메이커의 다른 주요 시장은 계속해서 부진하며, 독일에서도 약화 조짐이 나타나고 있다.

인플레이션과 시장 변동성으로 인해 글로벌 소비자 심리가 더욱 약화될 것으로 예상되는 가운데, J.P. 모건은 그룹의 매출 추정치에 대한 하방 위험이 증가하고 있다고 본다.

이 증권사는 판도라의 수익 예측을 7-8% 삭감하여 목표가를 DKK1,400에서 DKK1,100으로 낮췄다.

이는 여전히 현재 수준에서 일부 상승 가능성을 시사하지만, 분석가들은 수요와 수익 지속 가능성에 대한 위험 수준이 너무 높아 단기적으로 이 브랜드가 시장을 능가하기 어렵다고 주장한다.

미국 수요 둔화, 중국에서의 소비 침체, 수입 관세 인상으로 특징지어지는 더 넓은 럭셔리 시장 환경에서, J.P. 모건은 강력한 브랜드 모멘텀과 더 큰 가격 유연성을 가진 기업들을 선호한다고 밝혔다.

Richemont (SIX:CFR), Prada(OTC:PRDSY), 그리고 Hermes가 더 나은 위치에 있는 것으로 보이는 반면, 판도라의 집중된 제조 기반과 중간 시장 포지셔닝은 현재 시장 환경에서 특히 취약하게 만든다.

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