Investing.com — 렙솔(BME:REP) 주가가 화요일 1.9% 하락했다. 모건 스탠리가 이 스페인 에너지 그룹의 2025년 1분기 실적 업데이트를 "부정적"이라고 평가하며, 예상보다 저조한 정제 부문 성과가 전체 실적에 주요 부담으로 작용했다고 지적했다.

마드리드에 본사를 둔 이 기업의 분기 정제 마진 지표는 배럴당 $5.3로 시장 예상치와 대체로 일치했으나, 프리미엄 마진 하락과 가동률 감소로 인해 수익이 타격을 받았다.

모건 스탠리는 이러한 문제들이 약화된 전망의 핵심이라고 지적하며, 순이익(소수주주 지분 제외)이 약 €625 백만에 달할 것으로 추정했다. 이는 시장 예상치인 €763 백만보다 약 18% 낮은 수준이다.

정제 부문 EBIT는 계획된 유지보수로 인해 크게 영향을 받았으며, 이로 인해 증류 가동률은 83.4%, 전환 가동률은 91.2%로 전 분기 대비 모두 하락했다.

렙솔은 또한 바이오 연료 마진 약화, 멕시코 마야 원유의 품질 문제(잠재적 €40 백만 영향), 베네수엘라 원유 물량 감소 등으로 인해 벤치마크 정제 마진 대비 프리미엄이 낮아졌다고 보고했다.

4월 이후 현재까지 정제 마진은 계속해서 압박을 받고 있으며, 배럴당 약 $3.0의 평균을 기록한 후 부분적으로 회복되어 약 $4.0 수준에 도달했다.

업스트림 부문에서는 이 종합 에너지 기업이 하루 54만 배럴의 석유 환산량을 생산했으며, 이는 전 분기 대비 2% 감소한 수치다.

리비아와 마셀러스 셰일에서의 생산량 증가는 콜롬비아, 트리니다드 토바고의 자산 매각, 영국과 노르웨이에서의 유지보수 작업으로 인한 감소로 상쇄되었다.

리비아의 기여도 증가로 이 부문의 실효 세율이 약 50%까지 상승할 것으로 예상된다.

렙솔 운영의 다른 영역들은 더 안정적인 모습을 보였다. 그룹은 마케팅 EBIT가 전년 대비 변동이 없었으며, LPG와 소매 에너지 부문에서 계절적 개선이 있었지만 모빌리티는 약화되었다고 밝혔다.

재생 에너지 부문도 전년 대비 변동 없는 성과를 보였다. 한편, 화학 부문은 계속 약세를 보였고, 도매, 가스, 석유 거래는 대체로 안정적이었다.

현금 흐름 측면에서, 이 스페인 석유 대기업은 배당금으로 약 €550 백만, 자사주 매입에 €85 백만을 지출했다.

또한 분제의 바이오 연료 사업 지분 인수를 위해 €200 백만이 지불되었으며, 이는 콜롬비아 업스트림 자산 매각으로 얻은 €300 백만의 수익으로 부분적으로 상쇄되었다.

모건 스탠리는 약한 정제 성과와 어려운 거시 경제 환경(석유 가격 하락 및 마진 감소 포함)이 향후 몇 주 내에 수익 전망 하향 조정을 촉발할 것으로 예상하고 있다.

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