Investing.com — UBS가 미국 관세와 지연된 지출 효과로 인한 경제적 타격을 지적하며 2025년과 2026년 유로존 GDP 성장 전망을 하향 조정했다.

이 은행은 이제 2025년 유로존 성장률을 기존 0.9%에서 0.5%로, 2026년을 1.1%에서 0.8%로 낮췄다. 동시에 UBS는 공공 지출 증가에 따른 회복을 예상하며 2027년 전망치를 1.2%에서 1.5%로 상향 조정했다.

라인하르트 클루제가 이끄는 경제학자들은 보고서에서 "미국 관세로 인한 피해가 향후 3-4분기 동안 유럽 경제에 빠르고 강하게 타격을 줄 것"이라고 밝혔으며, 국방 및 인프라 투자 증가로 인한 재정적 부양은 2026년부터 더 의미 있게 성장을 지원할 것으로 예상된다.

이러한 조합은 UBS가 "J-커브 패턴"이라고 부르는 결과를 가져오며, 단기적 침체 후 2026년과 2027년에 점진적 회복이 이어질 것으로 보인다.

이러한 배경에서 UBS는 유럽중앙은행(ECB)이 4월과 6월에 각각 25 베이시스 포인트씩 금리를 인하해 예금금리를 2%로 낮출 것으로 예상한다. 재정 확대로 인한 인플레이션 압력이 증가함에 따라 2026년 말에는 금리 인상이 재개되어 ECB가 금리를 2.5%로 다시 올릴 가능성이 있다.

경제학자들은 "더 강한 유로화(EUR)와 높은 채권 수익률도 2027년에 인플레이션을 2% 목표 주변에서 안정화하는 데 필요한 충분한 통화 긴축을 확립하는 데 도움이 될 수 있다"고 말했다.

대형 유로존 경제국 중에서는 독일이 관세 충격에 가장 많이 노출된 것으로 보인다. UBS는 이제 2025년 하반기에 기술적 침체를 예상하며 GDP 전망치를 0.3%에서 -0.3%로 낮췄다. 독일의 상당한 재정 부양책 덕분에 성장률은 2026년 1.0%, 2027년 1.9%로 반등할 것으로 예상된다.

프랑스는 상대적으로 영향이 적을 것으로 예상되며, GDP는 2025년 0.6%, 2026년 1.0%로 전망된다.

이탈리아와 스페인도 무역 충격으로 인해 2026년 성장이 둔화될 것으로 예상되지만, 스페인의 2025년 전망은 2.3%로 변동이 없다.

유로존 외부에서는 UBS가 유로존과 글로벌 무역 환경으로부터의 파급 효과를 이유로 영국의 2025년 GDP 전망을 0.7%, 스위스를 0.7%, 스웨덴을 1.9%로 크게 낮췄다. 세 경제 모두 2027년까지 완만한 반등이 예상된다.

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