Investing.com — RBC Capital Markets는 화요일자 보고서에서 Jean-Baptiste Lucas CEO의 갑작스러운 사임 이후 Mcphy Energy (EPA:ALMCP)의 등급을 "섹터 퍼폼"에서 "언더퍼폼"으로 하향 조정하고 "투기적 리스크" 등급을 부여했다.

목표가는 €1.5에서 €0.3으로 대폭 하향되었으며, 애널리스트들은 회사의 자금 조달 능력과 운영 안정성 유지에 대해 심각한 우려를 표명했다.

이번 등급 하향은 증가하는 재정적 압박을 반영한다. 현금 잔고 €39.6백만과 1년 내에 가용 준비금을 초과할 수 있는 추정 현금 소진율을 고려할 때, McPhy는 새로운 자본을 확보할 시간이 점점 줄어들고 있다. 또한 회사는 €40.8백만의 부채를 보유하고 있어 재정적 회복력에 대한 의문이 제기되고 있다.

RBC는 시장을 통한 자본 조달, 전략적 파트너 확보, 또는 구조조정 진입이라는 세 가지 가능한 방안을 제시했다.

현재의 거시경제적 역풍과 성장 지향적 기업에 대한 투자자들의 신중한 태도를 고려할 때, 전통적인 주식이나 부채 조달은 가능성이 낮은 것으로 보인다.

애널리스트들은 파트너십을 가장 실현 가능한 옵션으로 보고 있지만, McPhy의 자금 조달 긴급성으로 인해 경쟁사들보다 협상 위치가 약화되었다고 지적한다.

노르웨이 전해조 제조업체 Nel과의 비교는 McPhy의 도전 과제를 부각시킨다.

Nel이 최근 상대적으로 재정적 강점을 바탕으로 Samsung (KS:005930)으로부터 투자와 파트너십을 확보한 반면, McPhy는 더 즉각적인 유동성 문제에 직면해 있다.

그럼에도 불구하고, McPhy가 기가팩토리 출범을 포함한 유럽 3개 사이트의 성공적인 확장과 2023년 Larsen&Toubro (NSE:LART)와의 라이센싱 계약은 운영 진전과 기술적 신뢰성을 보여준다.

그러나 RBC는 이러한 성과가 특히 리더십 변화 이후 전략적 불확실성을 상쇄하기에 충분하지 않을 수 있다고 경고한다.

CEO의 사임은 투자자 신뢰를 약화시키고 새로운 자금이나 파트너를 유치하는 노력을 복잡하게 만들 것으로 예상된다.

수정된 예측은 더 보수적인 전망을 반영한다. RBC는 낮은 납품 가정에 맞춰 매출 전망을 하향 조정하고 자본 지출 기대치를 낮췄다.

평가 배수는 McPhy의 사업 위험 증가와 계속 기업으로서의 능력에 대한 불확실성을 반영하여 1x에서 0.5x로 절반으로 감소되었다.

경쟁 환경도 압박을 가중시킨다. McPhy는 Nel, ITM, Ceres와 같은 기업들과 경쟁하고 있으며, 알칼라인 전해조 부문에서는 저비용 중국 제조업체들의 위협이 증가하고 있다.

유럽 기반과 산업 파트너십이 일부 이점을 제공하지만, 명확한 자금 조달 솔루션 없이는 회사의 위치가 불안정하다.

RBC 애널리스트들은 McPhy가 빠르게 상당한 자금을 확보하지 못할 경우, 파트너십을 통해 Green Hydrogen Systems와 유사한 구조조정 위험에 직면할 것으로 보고 있다.

재정적 어려움, 리더십 변화, 악화되는 시장 상황의 조합은 McPhy에게 몇 안 되는 대안만을 남기고 취약성을 상당히 증가시킨다.

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