Investing.com — 도널드 트럼프 미국 대통령이 새롭게 확정한 외국산 자동차 및 부품에 대한 25% 글로벌 관세는 전 세계 자동차 산업 지형을 교란시키며, 생산 이전, 자산 매각 중단, 그리고 여러 지역에 걸친 마진 압박을 초래할 전망이다.

JP모건 애널리스트들은 자동차 제조사들의 "수익 모멘텀에 부정적인 영향"이라고 부르는 이 상황에 기업들이 대응함에 따라 광범위한 실적 하향 조정과 전략적 조정이 있을 것으로 예상한다.

유럽과 일본 자동차 제조사들이 특히 취약한 상황이다. 애널리스트들은 Toyota (NYSE:TM), Honda (NYSE:HMC) 및 Volvo (ST:VOLVb)를 제외한 대부분의 EU OEM에 대해 평균 약 30%의 실적 감소를 예상하고 있다.

독일 자동차 제조사들과 Stellantis (NYSE:STLA)는 2025 회계연도(FY25) 수익 전망이 약 25% 감소할 것으로 예상되며, 이는 주로 이제 전체 관세가 적용되는 미국으로의 차량 수출에 기인한다.

대중 시장 자동차 제조사들은 프리미엄 및 럭셔리 브랜드와 달리 가격 인상을 통해 마진을 유지할 수 있는 능력이 부족해 높아진 비용을 전가하기 어려울 것으로 예상된다. 제너럴 모터스 (NYSE:GM)와 Ford는 서로 다른 노출도를 가지고 있으며, JP모건 애널리스트들에 따르면 GM은 "우리가 다루는 모든 기업 중 가장 불리한 위치에 있다."

이 자동차 제조사는 미국 차량 판매의 약 40%를 캐나다와 멕시코에서 수입하는 반면, Ford는 단 7%에 불과하다. 애널리스트들은 GM의 총 관세 비용이 $130억에 이를 수 있으며, Ford는 $45억까지 상승할 수 있다고 추정한다.

한편, 미국 트럭 제조사들에 대한 압박은 수요 약화로 더욱 가중되고 있다. "북미 지역의 주문 접수는 미국 관세 협상으로 인한 경제적 불확실성으로 인해 지난 몇 달 동안 둔화되고 있다"고 애널리스트들은 언급하며, 이것이 2분기 실적에 영향을 미칠 것으로 예상했다.

새로운 관세에 대응하여 자동차 제조사들은 현지화 노력을 가속화하고 있다. Honda는 Civic 하이브리드 생산을 멕시코에서 인디애나로 이전하고 있다.

Volvo Cars는 사우스캐롤라이나의 생산을 확대하고 있다. Mercedes Benz (ETR:MBGn)는 미국 생산 이전을 고려 중이며, Volkswagen (ETR:VOWG_p)은 수입을 중단하고 장기적인 백업 계획을 마련하고 있다.

아시아와 라틴 아메리카 공급업체들도 조정 중이다. 변속기와 엔진을 포함한 주요 자동차 부품에 대한 관세는 불균등하게 느껴질 가능성이 높으며, Aptiv (NYSE:APTV)와 같은 공급업체들이 더 취약한 것으로 보인다.

반면, JP모건은 브라질 기반 부품 기업들이 대형 차량에 대한 노출과 USMCA 하의 면제를 고려할 때 상대적으로 유리한 위치에 있다고 본다.

OEM들은 일반적으로 매출 대비 약 15%의 순현금 비율로 자본이 충분하지만, 월스트리트 회사는 "생산 중단과 운송 중인 재고의 높은 수준"이 상반기에 대차대조표에 부담을 주고 자사주 매입과 배당금 지급을 지연시킬 수 있다고 경고한다.

단기적으로, 자동차 부문의 일부 계획된 자산 매각은 관세 불확실성으로 인해 보류될 가능성이 높으며, 자동차 제조사들은 멕시코에서 미국으로의 생산 이전을 지원하기 위해 자본 지출을 적당히 증가시킬 것으로 예상된다.

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