Investing.com -- S&P 글로벌 Ratings는 에퀴팩스 (Equifax Inc.)의 신용 등급 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 상향 조정하고, ’BBB’ 등급은 유지한다고 발표했습니다. 이는 2024년 동안 에퀴팩스의 신용 지표가 크게 개선된 데 따른 결정입니다. 약 7억 달러의 부채 감축, 8%의 매출 성장, S&P 글로벌 Ratings 조정 EBITDA 마진의 200bp 확대를 통해 레버리지가 3.2배로 감소했습니다.

2025년 모기지 시장과 채용 부문에서 어려움이 예상되지만, 에퀴팩스는 연말까지 레버리지를 약 3.0배까지 추가로 줄일 것으로 예상됩니다. 에퀴팩스의 고마진 Workforce Solutions (EWS) 부문은 2025년에도 2024년과 같은 5%의 성장률을 유지할 것으로 전망됩니다. 이는 주로 검증 시장의 침투를 더욱 확대하는 데 기여하는 소스 레코드 증가 때문입니다.

에퀴팩스의 클라우드 기술 전환은 실질적으로 완료되었으며, 이는 신제품 출시를 가속화할 것으로 예상됩니다. 안정적인 전망은 지속적인 매출 성장과 수익 확대를 통해 에퀴팩스가 2025년 이후에도 레버리지를 3배 미만으로 유지할 수 있을 것이라는 기대감을 반영합니다.

EWS 부문은 에퀴팩스의 지속적인 성장 촉매제가 될 것으로 예상됩니다. 현재 미국 비농업 부문 급여의 약 75%를 커버하는 The Work Number (TWN) 데이터 세트의 확장은 레코드의 깊이를 증가시켜 고객에게 더 많은 가치를 제공합니다. 2024년 EWS 매출은 5% 증가했으며, 비모기지 EWS 매출은 7.9% 증가했습니다. 이 부문의 2024년 EBITDA 마진은 51.8%로 보고되었습니다.

에퀴팩스는 데이터베이스에 대한 기여자 수를 늘려 데이터 세트를 빠르게 확장하고 있습니다. 2021년 1분기부터 2024년 4분기 사이에 기여자 수는 291% 증가하여 420만 명에 달했습니다. 이 풍부한 데이터 세트는 정부 및 인재 솔루션과 같이 강력한 검증이 필요한 시장에서 에퀴팩스의 서비스를 더욱 매력적으로 만듭니다. 에퀴팩스는 현재 이러한 부문에서 총 100억 달러로 추정되는 시장의 12.5%를 점유하고 있습니다.

에퀴팩스의 모기지 관련 사업은 2024년 총 매출의 20%를 차지하며, 2022년부터 금리 상승으로 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 에퀴팩스는 2024년 총 모기지 수익이 13% 증가하여 시장을 능가했습니다. 이러한 성장은 모기지 신용 조회 수가 10% 감소할 것으로 예상됨에도 불구하고 2025년까지 지속될 것으로 예상됩니다.

에퀴팩스의 Talent Solutions 부문은 연간 약 5억 달러의 매출을 나타내며, 회사는 시장의 약 10%를 점유하고 있습니다. 2025년 채용 시장이 둔화될 것으로 예상됨에도 불구하고 에퀴팩스는 특히 TWN 데이터베이스의 포괄적인 커버리지로 인해 시장 점유율을 계속 확대할 것으로 예상됩니다.

에퀴팩스의 자본 지출 (capex) 대 매출 비율은 2023년 11%에서 2024년 9%로 개선되었습니다. 이 비율은 회사가 클라우드, 데이터 및 기술 전환을 완료함에 따라 2025년에는 약 8%로 더 감소할 것으로 예상됩니다.

개선된 레버리지 수준으로 에퀴팩스는 2017년 이후 처음으로 배당금을 늘리고 자사주 매입을 재개할 것으로 예상됩니다. 회사의 레버리지 계산은 2024년 12월 31일 현재 1억 7천만 달러에 달하는 접근 가능한 현금을 부채에서 차감합니다. 연간 9억 달러에서 10억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상되며, 이는 더 높은 배당금, 자사주 매입 또는 추가적인 인수 합병에 사용될 가능성이 높습니다.

안정적인 전망은 지속적인 매출 성장과 수익 확대를 통해 에퀴팩스가 2025년 이후에도 레버리지를 3배 미만으로 유지할 수 있을 것이라는 기대감을 반영합니다. 이러한 전망을 뒷받침하는 주요 요인으로는 가격 결정력, 신제품 출시, 소스 레코드 수가 증가함에 따라 에퀴팩스의 TWN 제품에 대한 지속적인 강력한 수요가 있습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 에퀴팩스의 레버리지가 지속적으로 3배 이상으로 상승할 경우 등급을 낮출 수 있습니다. 이는 모기지 환경의 추가 약화, 고객 이탈로 이어지는 신제품 출시의 실수 또는 3배 영역으로의 부채 축소보다 대규모 인수 또는 주주 수익을 우선시하는 재무 정책의 변화로 인해 발생할 수 있습니다.

반면에 S&P 글로벌 Ratings는 에퀴팩스가 경쟁적 위치에서 개선 모멘텀을 유지할 경우 향후 12~24개월 동안 에퀴팩스에 대한 등급을 상향 조정할 수 있습니다. 여기에는 수익 및 이익 기반 확대, 신제품 및 솔루션의 모멘텀 및 채택 유지, 기술 전환 및 관련 비용 절감 완전 완료가 포함됩니다.

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