Investing.com — 뱅크오브아메리카는 오늘 관세 압력, 지정학적 리스크 증가, 금융 여건 긴축을 이유로 S&P 500의 연말 목표치를 5600으로 하향 조정했다. 그럼에도 불구하고 전략가 사비타 수브라마니안은 높은 변동성 속에서도 역사적으로 장기 주식 투자자들에게 유리한 결과가 나타났다고 언급했다.

수브라마니안은 최근 미국의 대중국 관세와 중국 및 캐나다의 보복 조치가 S&P 500 영업이익에 10-15%의 직접적인 타격을 줄 수 있다고 경고했다. EU의 잠재적 대응 조치로 인한 추가 리스크도 다가오고 있다.

뱅크오브아메리카는 이제 2025년 EPS 성장이 정체되어 $250 수준에 도달할 것으로 예상하며, 1분기 실적이 더 명확한 방향을 제시할 것으로 기대하고 있다.

"최고의 날들은 최악의 날들 이후에 온다"라고 그녀는 적었으며, 1930년대 이후 10년마다 최고의 거래일 10일 직전 기간에는 평균 10% 이상의 하락이 있었다고 언급했다.

이러한 최고의 10일을 놓치면 누적 수익률이 67%로 감소했을 것이며, 이는 투자를 유지한 사람들의 약 24,000%와 비교된다. "주식에서 손실을 피하는 최고의 방법은 시간이다."

비관적인 재설정에도 불구하고, 뱅크오브아메리카는 수익, 금리, 정책 발전 궤적에 따라 지수가 4000에서 7000 사이의 넓은 범위의 잠재적 결과를 보일 것으로 전망한다.

수브라마니안은 전통적인 정책 지원이 이제 제한적일 수 있다고 경고한다. 민간 부문이 과도한 레버리지를 가졌던 과거 침체기와 달리, "레버리지 리스크가 정부로 이동했다"며 대규모 재정 대응 가능성이 낮아졌다고 지적했다.

"경기부양책이라는 백기사 시나리오는 가능성이 낮다"고 그녀는 말하며, 1970년대 스타그플레이션 시기에는 시스템적 붕괴 없이 평균 12%의 EPS 침체가 있었다고 덧붙였다.

이러한 교차 흐름 속에서 뱅크오브아메리카는 채권보다 주식을, 성장주보다 가치주를 선호한다. "스타그플레이션이 적이라면, 인플레이션의 도움을 받고 안정적인 EPS와 배당금을 가진 기업들이 더 매력적이다"라고 보고서는 밝혔다.

뱅크오브아메리카는 채권이 역사적으로 스타그플레이션 기간 동안 저조한 성과를 보였다고 주장하며, 1970년대 미국 10년물 국채 금리 보유로 인한 실질 가치의 50% 손실을 예로 들었다.

은행은 또한 과소평가된 리스크에 대해 경고하며, 현재 환경을 금융위기 이전 Alt-A 모기지 익스포저와 비교했다—한때는 사소한 세부사항으로 여겨졌지만 결국 시스템적인 문제가 되었다. 무역 익스포저의 글로벌 특성이 예상치 못한 방식으로 리스크를 증폭시킬 수 있다.

그럼에도 불구하고, 뱅크오브아메리카는 기업의 적응력을 강조했다. "S&P 500 기업들의 마진 리스크 관리 능력을 과소평가하는 것은 위험하다"라고 보고서는 결론지으며, 자동화, 소싱 전환, 대차대조표 유연성을 잠재적 완충장치로 언급했다.

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